Råduppföljning: Urladdning från CTEK

Photocure -24% (Köp)

Norskt hälsovårdsbolag som säljer kontrastvätska som används vid diagnostik av cancer i urinblåsan. Tillväxten har påverkats negativt under pandemin. Intäkterna ökade med 2% första halvåret 2022. Bolaget partner Karl Storz håller på att lansera ett nytt instrument (cytoskop) på den viktiga amerikanska marknaden. Förhoppningsvis kan Photocure accelerera tillväxten under kommande år.

Midsona -71% (Neutral)

”En oorganisk affär”, löd rubriken när vi analyserade livsmedelskoncernen Midsona för ett år sedan. Bolaget hade förvärvat friskt de senaste åren men vi oroade oss för en svag organisk försäljningsutveckling och en annalkande inflationsmotvind. Året har varit motigt för Midsona, vars aktie är ned nästan 70% sett över 12 månader.

Arcoma -55% (Köp)

Medicinteknikbolag inom röntgen. Andra halvåret 2021 utvecklades svagare än väntat och inte heller första halvåret 2022 var någon höjdare för Arcoma med negativ tillväxt (-25%). Rörelsemarginalen har pressats. I våras meddelade Arcoma att VD Sanna Rydberg lämnar bolaget under fjärde kvartalet 2022. Sett över ett år utvecklades aktien uselt och vårt spekulativa köpråd blev ingen hit.

Fasadgruppen -49% (Köp)

Afv synade ett 20-tal av serieförvärvarbolagen förra hösten. Det var ont om köpvärda aktier. Fasadgruppen var en av få som vi ändå kunde se visst värde i om prognoshorisonten drogs ut och man antog att börsen skulle vara fortsatt generös med värderingen. Men vinstvärderingen har rasat från 30 till dagens 14 gånger rörelsevinsten.

Bonesupport +86% (Köp)

Medicinteknikbolaget pressades rejält på börsen efter att det inte gick att dra några statistiskt säkerställda slutsatser av bolagets Fortify-studie. Många patienter avvek från uppföljningen. Vi tyckte att det var en överreaktion och slog om till ett köpråd. I maj i år fick Bonesupport godkännande för produkten Cerament G för indikationen beninfektion i USA. Sett över ett år utvecklades köprådet riktigt starkt.

Fsport -44% (Teckna ej)

Spelbolag inom fantasy sports som noterades för ett år sedan. Hade även en nyförvärvad rörelse inom marknadsföring. Afv ansåg man skulle avstå från att teckna. Främst då fantasy-produkten visat sig svår att etablera i Norden samtidigt som Fsport saknade övertygande strategi. Det har inte blivit något genombrott och aktien har rasat. Vi slog om till neutral på 2,50 kronor. Aktien har fallit ytterligare till 0,54 kr.

Cary Group +27% (Teckna)

Cary Group byter och reparerar fordonsglas. I Sverige är bolaget mest välkända varumärke Ryds Bilglas. När vi synade aktien inför noteringen i fjol landade vi i ett teckna-råd. Efter att aktien stigit 27% på en cirka månad slopade vi köprådet och intog en neutral hållning. Serieförvärvarna har som bekant pressats rejält under 2022. I juni i år passade huvudägarna Nordic Capital tillsammans med CVC Fonder ett bud på 65 kronor per aktie. Teckningskursen var 70 kronor i fjol. I början på september höjde budgivarna vederlaget till 70 kronor. Om budet går igenom återstår att se.

CTEK +103% (Teckna)

Rådet var att teckna i noteringen av CTEK men Afv noterade att bolaget hade en del skönhetsfläckar. Det skulle senare bli tydligt att bolagets försäljning var lite uppumpad av coronaeffekter och vi sänkte rådet i en ny analys på 140 kr. Fram till dess var avkastningen fin men idag står aktien i 70 kr.

Brain+ -47% (Neutral)

Danskt utvecklingsbolag som noterades för ett år sedan. Idén är att utveckla IT-stöd för demensvården. Det fanns lovande inslag men vi stannade i ett neutralt råd. Aktien är ned kraftigt och kanske bidrar det att bolaget inte verkar ta aktieägarna på allvar i sin informationsgivning. Halvårsrapporten släpps nämligen först 29 september.

Logistri -4% (Köp)

Det lilla fastighetsbolaget refinansierade sig för drygt ett år sedan vilket minskade räntekostnaderna med 10 Mkr årligen. Det sänkte värderingen till 13 gånger vinsten vilket gjorde aktien köpvärd i vår mening. Det visade sig också vara riktig bra tajming att binda räntan i fem år. Aktien är ned några procent under året men har gått klart bättre än övriga börsen och många andra fastighetsaktier.