Råduppföljning: Tre S i rockärmen

SEB +39% (Köp)

Bankerna har varit stora vinnare på stigande räntor – framför allt på inlåningssidan där de kunnat placera kundernas insatta medel till allt högre avkastning. På nuvarande lönsamhet handlas SEB till ett P/E-tal kring 9 men frågan är om vinsterna kommer kunna förbli på den här nivån när räntorna sjunker tillbaka något.

SKF +31% (Köp)

SKF värderades lågt trots att ledningen skruvat om affären alltmer mot högförädlade produkter. Afv satte ett köpråd som avkastat drygt 30%. I de senaste rapporterna från SKF finns lovande tecken på att bolaget nu lyckas skydda sina marginaler bättre än tidigare när volymerna går ned.

Stille +90% (Köp)

”Med nytt ledarskap och en hygglig balansräkning finns fortsatta möjligheter till förvärv” skrev vi och köpstämplade medicinteknikbolaget Stille ifjol. I slutet av november slog Stille till med ett värdeskapande förvärv i Tyskland. Vi upprepade då vårt köpråd. Aktien har nästan dubblats senaste året.

Tingsvalvet Pref +2% (Neutral)

Till knappt 9% direktavkastning var vi mer positiva än negativa men stannade ändå med ett neutralt råd. Bland annat noterade vi den taffligt konstruerade straffräntan där preferensägarna vid inställd utdelning får en engångskompensation på 10% om utdelningen senare återupptas, snarare än en årlig uppräkning. Årets utdelningar har motverkats av nästan lika stort kursfall så aktien har inte gett någon vidare avkastning.

Boliden +11% (Neutral)

Boliden har haft ett mycket tungt år operativt sett med bland annat låga halter i gruvorna och storbrand vid Rönnskär. Under våren har kopparpriset stuckit iväg och Boliden-aktien har delvis hängt med. Nyligen analyserade vi på nytt Boliden och landade i ett köpråd.

Coor +4% (Neutral)

Servicebolaget Coor tappade ett stort uppdrag för Ericsson och det har kastat en skugga över aktien trots en operativt sett okej utveckling. Man missade inte mycket genom att avstå från aktien.

Scandidos -9% (Neutral)

Medicinteknikbolag som säljer system som används för att kvalitetssäkra strålbehandling av cancer. Strax innan jul slog vi om till ett köpråd på aktien. Ledningen fokuserar på att sänka kostnaderna för att nå lönsamhet. Under våren 2024 har ScandiDos gjort en emission för att stärka balansräkningen. ScandiDos värderas nu till 1,3x intäkterna på R12M.

Sectra +20% (Sälj)

Medicinteknik- och IT-säkerhetsbolaget Sectra har länge värderats högt. När vi synade aktien ifjol värderades Sectra till 83x rörelsevinsten bakåtblickande och handlades i 200 kronor. Vi tyckte värderingen var hög och satte sälj. Aktien var nere under 120 kronor i höstas. Med facit i hand skulle vi slopat säljrådet då. Sectra-aktien har återhämtat sig rejält sedan dess och värderas nu till 75x rörelsevinsten framåtblickande.