Råduppföljning: Stark omgång

Cavotec +48% (Neutral)

Ett industribolag som tillverkar utrustning för elförsörjning i hamnar, förtöjning av fartyg med mera. Vissa nischer har stark tillväxt men Cavotec har också en historik av svaga marginaler. Nu leder effektiviseringar och andra insatser till stor förbättring, med en marginal som steg från 1,4 till 5,0% första halvåret 2024. Aktien värderades upp i takt med detta.

Micro Systemation -15% (Köp)

När vi synade kriminalteknologibolaget MSAB för ett år sedan upprepade vi vårt tidigare köpråd. MSAB hade en stark balansräkning och en bra operativ trend i ryggen. Under hösten 2024 tillträdde Peter Heuman som ny VD. Både Q4 2023 och Q1 2024 var svaga kvartal. I början av juni i år fick Heuman lämna sin post efter oenighet med styrelsen. Aktien tappade 12% på halvårsrapporten juli.

Bravida  +6% (Köp)

Ett råd som blev ”rätt” med minsta möjliga marginal då aktien gick 5% sämre än index men absolut sett +6%. Nettosiffran blev positiv vilket är vårt krav för att kalla ett råd rätt. Bravida har tappat vinst ungefär i den omfattning vår analys skissade på. Mer oväntat var DI-avslöjanden om att Bravida överdebiterat kunder, vilka stundtals sänkt aktien rejält.

Byggpartner +68% (Köp)

Dåligt tajmade förvärv och omfattande fastprisåtaganden i kombination med stigande räntor och kraftig byggkostnadsinflation resulterade i svåra problem för byggbolaget från Dalarna. Aktien har varit en av de hårdast drabbade i sektorn. Vi såg dock uppsida i ett scenario där gamla dåliga projekt fasas ut och lönsamheten vänder till det bättre. Sådana tecken har börjat synas under året och aktien har, tillsammans med flera andra byggbolag, återhämtat sig rejält. Byggpartner har dock en bra bit kvar till godkänd lönsamhet.

Nilörngruppen +19% (Köp)

För ett år sedan värderades etikettbolaget rekordlågt kring 7 gånger 2025 års väntade rörelseresultatet. Samtidigt var utsikterna ovanligt osäkra med stora överlager i värdekedjan som gav kollaps i orderingången. Vi bedömde dock att en vändning kunde ske redan under 2024. Så verkar också blivit fallet, och såväl tillväxt som lönsamhet har nu vänt till det bättre. Aktien har dock pressats i senaste veckornas svaga börs, extra påeldat av en cyberattack som i början av augusti drabbade Nilörngruppens IT-system.

Söder Sportfiske -6% (Neutral)

E-handelsbolag som säljer sportfiskeutrustning. När vi synade aktien ifjol blev rådet neutral. 2023 växte Söder 2,3% organiskt. Ebit-marginalen var 3,4% (1,6). I mars meddelade VD Jonas Franzén att han kommer lämna sin post. Någon ersättare har ännu inte presenterats. Q2-rapporten i det säsongsmässiga starka kvartalet var bra med 5,3% organisk tillväxt och en rörelsemarginal på 10,3% (7,1). Den svenska hemmamarknaden går dock fortsatt svagt.

Pricer +62% (Köp)

Prismärkningsföretaget Pricer hade pressats rejält på börsen efter att ha gjort en företrädesemission under sommaren 2023. Vi satte köp med motiveringen att aktien såg riktigt billig ut om bolaget fick ordning på marginalerna. Det senaste året har Ebit-marginalen stärkts från 0,8% på rullande tolv månader till 3,7% och aktien har gått starkt på börsen. Exklusive engångsposter är marginalen nu 5,1% på R12M.