Råduppföljning: Stark omgång

Better Collective +14% (Köp)

Marknadsföringsbolag inom sportspel på nätet som presterat bra under året. Särskilt i jämförelse med konkurrenten Catena Media som tvingats sälja tillgångar och rasat på börsen. Köprådet föll väl ut och upprepades i en ny analys så sent som häromveckan.

Multiconsult +12% (Köp)

Den norska teknikkonsulten hade genomfört en lyckosam turnaround men värderades med rabatt mot sitt treårssnitt. Trots modesta tillväxtantaganden såg Afv en uppsida på 43% och köpstämplade aktien. Multiconsult har stigit 12% sedan analystillfället.

Oneflow +3% (Teckna ej) 

Mjukvarubolag som säljer system för avtalshantering. Vi synade Oneflow inför noteringen ifjol och landade i ett teckna-ej-råd. ”Sammantaget är intrycket att aktien säljs ut till en riktig hög värdering (EV/S 19x bakåtblickande). För att se uppsida behöver man tro att tillväxten fortsätter eller accelererar”, skrev vi. Man missade inget genom att passa på Oneflow även om rådet tekniskt sett räknas som fel i vår uppföljning.

Tokmanni -14% (Köp)

Så här skrev Afv om den finska lågpriskedjan Tokmanni som sedan 2018 hade visat på ökad försäljningstillväxt och lönsamhet. ”Tokmannis affär är inte överdrivet upphetsande. Lyckas ledningen behålla lönsamheten är uppsidan alltjämt god. Därtill är direktavkastningen hög. Risken i Tokmanni är att marginalerna pressas ned till det historiska snittet.” Marginalerna har pressats något och aktien är ned 14% sedan köprådet.

Momentum Group -25% (Sälj)

Värderingen på 20 gånger rörelsevinsten var i linje med framgångsrika serieförvärvare vilket Afv ansåg vara alltför generöst. När aktien rasat 25% hamnade saken i ny dager och vi slopade säljrådet.

Meko +17% (Köp)

Kostnadsinflationen ledde till ny svacka för reservdelskedjan och dess aktie. Men att bolaget hade börjat få ordning på balansräkningen gjorde att vi ändå vågade ge ett köpråd. Under året har resultatet stabiliserats men på en något lägre nivå än vi tippade. Bolaget har också gjort ett stort finskt förvärv som återigen ökat på skuldsättningen.

SyntheticMR -42% (Neutral)

Mjukvarubolag som säljer lösningar för att snabba på MR-undersökningar. SyntheticMR tvingades vinstvarna inför Q1 ifjol på grund av förseningar i kundernas inköpsprocesser. Efter att aktien fallit över 40% slog vi om till ett köpråd i mitten av mars i år. Tillväxten väntas bli stark under året och bolaget kommer snart lansera en ny 3D-produkt med stor potential.

AdderaCare +1% (Neutral)

Hjälpmedelsbolaget AdderaCare förvärvade våren 2021 bolaget Linds Ortopediska för drygt 42 Mkr. I april ifjol meddelades att Linds ramavtal med Region Stockholm (>80% av bolagets intäkter) inte förnyades. AdderaCare föll rejält på beskedet. I juni 2022 såldes Linds för 8 Mkr och aktien pressades ytterligare. I november lade börskollegan MedCap ett bud på 3,60 kr per aktie (18% premie). Budet gick igenom och Addera avnoterades i januari 2023.

Katalysen -40% (Teckna ej)

Katalysen utvecklar och investerar i bolag i tidig fas. De tog in pengar i en IPO till kurs 46 kr och utlovade exitvinster på 25 Mkr under 2022. Det blev inget av det utan tvärtom nedskrivningar i portföljen. Som vi befarade fick aktien tuff behandling av marknaden.

Loomis +37% (Köp)

Trots att återhämtningen efter pandemin var på god väg handlades aktien för ett år sedan till nästan rekordlåga multiplar. 2022 blev något bättre än vi räknat med delvis på grund av kraftig valutamedvind. Vi slopade köprådet i höstas vid kursen 307 kronor, men aktien har fortsatt upp ytterligare något efter det.