Råduppföljning: Slutet gott med Bredband2

Axfood +2% (Neutral)

Efter några år av hög inflation och erövrade marknadsandelar var tillväxten på väg ned i Axfood och även om synergier kunde öka vinsterna en smula till såg vi värderingen av aktien som rimlig. Årets rörelsevinst ser ut att minska ca 5%. Aktien har tappat och i somras höjdes rådet till köp.

Norwegian Air Shuttle (NOK) +3% (Neutral)

Det norska flygbolaget har både rusat och rasat på börsen under året som var. För 2024 ser ändå resultatet ut att bli ungefär som vi trodde, runt 2,2 mdr kr i rörelsevinst. Aktien har gått något sämre än index.

Millicom +50% (Neutral)

Det har hänt massor efter att vi utnämnde Millicom till ”aktieägarnas mardröm” för ett år sedan. Nya huvudägaren Xavier Niel kom med ett bud på 27,75 dollar (296 kr) och har rensat i ledningen. Bolaget har kapat kostnader ned till märgen och inlett återköp och utdelningar. Vilken skillnad en aktiv ägare kan göra! Budet accepterades endast av en minoritet. Vi slog om till ett köpråd på aktien i augusti.

Bredband2 +27% (Köp)

I december 2023 förvärvade Bredband2 konkurrenten Stockholms Stadsnät och passerade en halv miljon fiberkunder. BB2-aktien värderades till tydlig rabatt mot peers och vi upprepade köprådet. Under 2024 förvärvades även Bredbandsson och aktien har värderats upp. Ett bra råd.

CellaVision +5% (Neutral)

I oktober 2023 köpstämplade vi blodanalysbolaget CellaVision. Efter att aktien stigit 50% på några månader slopade vi köprådet och intog en neutral hållning. Första nio månaderna 2024 växte CellaVision 13% organiskt. Aktien var upp 5% sett över ett år.

Sensys Gatso -13% (Köp)

Vi köpstämplade trafiksäkerhetsbolaget Sensys Gatso för ett år sedan. Orderboken var rekordhög och vinsttillväxten väntades bli god. Under 2024 har implementeringen av stora orders försenats vilket pressat aktien. Enligt Sensys själva handlar det om en försening som inte ska påverka lönsamheten negativt. Vi upprepade köprådet i mitten av december 2024.

Rusta +4% (Neutral)

Lågpriskedjan Rusta noterades oktober 2023. I december 2023 kom bolaget med sin första rapport som noterat bolag. Aktien hade stigit över 50% sedan IPO och vi landade i ett neutralt råd. Tillväxttakten har minskat senaste året och aktien var upp 4% sett över ett år.

Bonava -35% (Neutral)

Bostadsutvecklaren hade just annonserat en stor nyemission när vi synade aktien. ”…en option med rejäl hävstång mot ett scenario där lägre räntor väcker nytt liv i nyproduktionsmarknaden”, blev slutsatsen och ett neutralt råd.

ScandiDos -15% (Köp)

Medicinteknikbolag som säljer system för att kvalitetssäkra strålbehandling av cancer. Bolaget införde besparingsprogram för att minska kostnaderna med 10 Mkr i årstakt. Under våren 2024 genomförde ScandiDos en emission och tog in 18 Mkr. Resultatet har varit positivt två kvartal i rad men aktien har inte lyft.

Fleming Properties -28% (Neutral)

Fastighetsbolag som äger två kontorshus i Helsingfors och ännu ett exempel på att konsultdrivna en-fastighetsbolag varit en tveksam investering. Under året har en hyresgäst lämnat lokaler – dålig tajming för Fleming som stod i begrepp att refinansiera sina lån. Ägarna tvingades gå in med 292 Mkr i en nyemission och de som avstod raderades nästan ut (91% utspädning). Avkastningen är beräknad som om man deltagit.

Electrolux Professional +31% (Neutral)

Företaget gjorde ett större förvärv inom professionell tvätt i Japan för ett år sedan. Lönsamheten i förvärvet har förbättrats och totalt sett går Elux Pro i takt för att nå 1,4-1,5 mdr kr underliggande rörelsevinst 2024, vilket vi skissade på i huvudscenariot. Det har drivit en bra kursutveckling och detta kunde gott varit ett köpråd