Råduppföljning: Rätt att undvika Snårskogen

Lifco -39% (Neutral)

Ett kvalitativt bolag men värderingen var för hög ansåg Afv. P/E-talet låg på 36. Med en kursnedgång på 39% har Lifco tappat mer än till exempel Indutrade (-23%) och Addtech (-5%).

Idun Industrier -23% (Köp)

En av få serieförvärvare som vi köpstämplade i genomgången av sektorn för ett år sedan. Idun var ännu litet nog för att kunna växa snabbt, hade en bra inriktning och ledning samt övervärden i sina fastigheter. Inget har dock kunnat hindra aktien från att rasa i börsnedgången.

Emilshus Pref +20% (Teckna)

En ny preferensaktie som noterades för ett år sedan till 7,2% direktavkastning. Det lockade givet att Sagax och NP3 i ägarlistan skulle kunna ses som garanter för schysst behandling. I januari hade aktien handlats upp från 27,60 till 32,00 kronor. En rimlig eller till och med generös värdering tyckte vi, och slopade köprådet.

Sydsvenska Hem -22% (Neutral)

Ny huvudägare, ny styrelse och ny VD banade väg för ett strategiskifte där egen förvaltningsorganisation byggs upp. Som ett led i det kapades också den tidigare generösa utdelningen. ”För tillfället betalas fortfarande utdelningar enligt den gamla regimen men kanske finns risk för besvikelse när den sannolikt sänks i och med nästa bokslut?” skrev Afv då. Sedan dess har aktien fallit 22% men samtidigt har förstås hela fastighetssektorn gått risigt.

Envirologic -40% (Köp)

Ett mikrobolag på Spotlight som säljer tvättrobotar för svinstallar. Trots att det går lite bättre tillväxtmässigt (+23% första halvåret 2022) lyckas bolaget inte vända till svarta siffror. En besvikelse. Vi baserade köprådet just på hopp om en sådan vändning. Ledningen pekar på högt kostnadsläge och kunder som alltmer avvaktar som följd av fördyringar av foder, bränsle och energi.

Instalco -44% (Neutral)

Förvärvsbolag med inriktning på installation. Värderingen var för hög, ansåg Afv. Även om man drog ut prognoserna långt i framtiden. Aktien hade ett P/E-tal på 32. Instalco har fallit mer än de flesta andra serieförvärvare.

Svolder A-aktie -29% (Sälj), B-aktie -30% (Neutral)

När vi synade investmentbolaget ifjol handlades A-aktien till 37% premie (säljråd) och B-aktien till 7% premie (neutral). Båda aktierna har fallit omkring 30% i absoluta tal sett över ett år. Två av Svolders största innehav Troax och Garo har halverats senaste året.

Storskogen -75% (Teckna ej)

Värderingen var för hög och det fanns frågetecken för hållbarheten i bolagets modell, ansåg Afv inför Storskogens IPO. Rådet blev att undvika aktien. Aktien är utan konkurrens sämst bland de större förvärvskonglomeraten med en nedgång på 75%.

ScandiDos -35% (Köp)

Medicinteknikbolag som säljer lösningar för kvalitetssäkring vid strålbehandling av cancer. ”För investerare som gillar småbolag med lite högre riskprofil blir rådet köp”, skrev vi ifjol. Tillväxten har inte tagit fart under året och aktien blev ingen hit. Nyligen genomfördes en riktad emission till branschkollegan IBA och ett partnerskap slöts. Kanske kan det få fart på tillväxten framöver.

Halmslätten +43% (Köp)

Konsultdrivet fastighetsbolag som ägde två logistikfastigheter uthyrda till storköksgrossisten Martin & Servera. Långa hyresavtal, stabil hyresgäst och 6,3% direktavkastning fick oss att köpstämpla aktien. Det blev senare budstrid om bolaget som slutade med att fastighetsbolaget Catena köpte Halmslätten för 180 kronor per aktie.

Troax -21% (Sälj)

”Troax är ett industriföretag men värderas som ett snabbväxande mjukvarubolag. Skulle det börja svaja till på börsen är nedsidan stor” löd slutsatsen när vi säljstämplade Troax. Efter att aktien fallit drygt 20% intog vi en neutral hållning. Sett över ett år har aktien halverats och det var med andra ord helt rätt att sälja Troax. Aktien värderas nu till P/E 19x på 2023E.

Västsvensk Logistik +25% (Neutral)

Enfastighetsbolaget som ägde Kappahls centrallager utanför Göteborg. Stod för ett år sedan inför en knivig refinansiering som fick oss att passa på aktien. Det hela slutade med att fastigheten såldes till godkänd prislapp. Aktien blev en okej placering efter två års tung svacka.