Råduppföljning: Pricksäkra säljråd

Nokian Renkaat -15% (Köp) 

Finska däcktillverkaren Nokian Tyres hade tidigare merparten av sin produktion i Ryssland och hamnade därför i en mycket svår situation efter krigsutbrottet. Bolaget tvingas nu lägga ut stora delar av sin produktion på kontraktstillverkare vilket pressar marginalerna.

Skistar +43% (Neutral)

Under räkenskapsåret 2023/24 steg intäkterna med drygt 9% och rörelsemarginalen stärktes till 15,8% (14,4). Skistar-aktien har utvecklats starkt på börsen senaste året (+43%). Vid senaste rapporten var bokningsläget inför säsongen dock 3% lägre relativt fjolåret. Skistar värderas nu till 20x rörelsevinsten på 2024/25E.

Storskogen +178% (Neutral)

När Storskogen presenterade bokslutet för 2023 ifjol föll aktien över 20% och grundaren Daniel Kaplan lämnade VD-posten. Vi skrev: ”Underliggande värde är gissningsvis en bra bit högre än vad aktiemarknaden för tillfället prisar in. Vi står fortsatt vid sidlinjen men aktien är inte särskilt svår att räkna hem rent värderingsmässigt”. Storskogen har fått rejäl revansch på börsen senaste året och värderas nu till 10x EV/Ebita på 2025E trots kursuppgången.

Alligo -11% (Neutral)

Lågkonjunkturen inom byggsektorn slog mot bolaget i fjol då rörelsemarginalen föll till 6,4% (8,9%). Det var rätt att avstå från ett köpråd på aktien.

Lucara Diamond -2% (Neutral)

Lundinbolaget Lucara Diamond äger en diamantgruva i Botswana som ger exceptionellt stora diamanter. Sju av de tio största diamanterna som någonsin har hittats kommer från Lucaras gruva. I fjol hittade Lucara diamanten Motswedi på 2 492 karat, den näst största stenen som hittats någonsin. Trots framgångarna handlas aktien svagt. Bolaget står inför stora investeringar i gruvan och det stora kassaflödet hägrar först från och med år 2028.

Academedia +58% (Neutral)

Värderingen var låg på 6x Ebit och ”…begränsar man perspektivet till något års horisont behöver det inte vara fel att äga aktien”, ansåg Afv. Men analysen pekade på långsiktiga utmaningar. Bland annat vad de låga födelsetalen innebär på sikt för skolföretag.

Kambi +14% (Neutral)

Sportboksleverantören Kambi kom med svag guidning i samband med bolagets bokslut ifjol. Aktien föll då nästan 20% på beskedet. Osäkerheten var stor och vi landade i en neutral hållning. Kambi-aktien har därefter gått ungefär som börsen och värderas till EV/Ebit 11,5x på 2025E.

Alm Equity -42% (Sälj)

Snåriga affärer och osäkra värden gjorde att vi drog öronen åt oss och gav ett säljråd för Alm Equity (stamaktien). Det var helt rätt. Bolaget har tvingats lägga mycket resurser på att rädda sitt tidigare dotterbolag Svenska Nyttobostäder och har bland annat gjort en nyemission.

Cint +18% (köp)

En mycket svängig aktie där köprådet blev rätt tack vare att vi stängde det på drygt 14 kr i december 2024. Då hade aktien gått bra trots en tveksam operativ utveckling och ett par annonserade sparprogram. Efter det har Cint meddelat att man vill göra en nyemission och aktien har rasat.

Prevas -4% (Neutral)

Konsultmarknaden har varit trög och Prevas rörelsevinst (149 Mkr) blev lite lägre än vi skissade på för 2024 (156 Mkr). Dessutom blev förvärvet av finska Enmac riktigt dåligt. Bara några månader efter förvärvet i juli, som kostade 19 miljoner euro, drog Prevas ner antalet anställda och Enmac gick med förlust på helåret.

QBNK +39% (Neutral)

När vi synade mjukvarubolaget QBank ifjol skrev vi att aktien värderas till rabatt mot andra SaaS-bolag samt ”att det sker konsolidering i sektorn är intressant. Kanske finns dolt strukturvärde även i QBank”. I januari i år startade styrelsen en strategisk översyn för att maximera aktieägarvärdet. Aktien är upp 37% sedan årsskiftet och beskedet om översynen.

Teqnion -29% (Sälj)

Serieförvärvaren Teqnion värderades högt när vi synade aktien ifjol samtidigt som ”stökiga ägaraffärer, styrelseavhopp, CFO-byten och onödigt förskönande kommunikation” oroade vilket mynnade ut i ett säljråd. 2024 minskade försäljningen 3% organiskt och Ebita-marginalen föll till 9,6% (11,6). Aktien har tappat nästan 30% och det var helt rätt att sälja Teqnion.