Råduppföljning: Nischbank i topp

Resurs Holding -7% (Neutral)

Även om aktien för ett år sedan var lika billig som alltid såg vi inga särskilda skäl att detta skulle ändras just där och då. Effekterna av coronakrisen var fortfarande inte helt klargjorda och vi stannade med en neutral hållning till Resurs. Under året har aktien fallit även om den återhämtat sig något på sistone efter det stod klart att försäkringsverksamheten ska delas ut till ägarna.

Bactiguard -5% (Neutral)

Medicinteknikbolag som säljer lösningar för att förebygga vårdrelaterade infektioner. 2020 sjönk försäljningen med 4% på grund av tuffa jämförelsetal och covid. Vi landade i en neutral hållning för ett år sedan. Aktien har utvecklats sämre än index. Bactiguard har under året också bytt VD. Aktien värderas till 15,5x försäljningen på 2022E.

Offentliga Hus +6% (Neutral)

Hög belåning och interna transaktioner inför börsnoteringen gjorde att Afv avstod från att teckna Offentliga Hus, Fastators samhällsbyggnadsdel. Och lika bra var det. Det blev en kort sejour på börsen för Offentliga Hus. I våras köpte SBB upp bolaget till en kurs på 15,66 kr/aktie, en blygsam premie jämfört med teckningskursen på 14,75 kr.

DanCann Pharma -16% (Neutral)

Det danska bolaget tog in kapital vid en Spotlight-IPO för att satsa på odling, forskning och distribution av medicinsk cannabis. Vad Afv förstår har bolaget ännu inte fått de myndighetsgodkännanden som planerats, men ett förvärv öppnar möjlighet att distribuera produkter i Danmark. Man missade inget genom att passa på denna IPO.

Tele2 +19% (Köp)

Höga utdelningar och lite bättre tillväxt i Sverige kunde lyfta aktien, menade Afv. Kursen har också nått de drygt 120 kr som analysen pekade ut som rimligt. Det blev en godkänd avkastning för en sparaktie som Tele2 även om index gav mer.

TF Bank +153% (Köp)

Senaste årens stora vinnare bland nischbankerna. Bolaget har länge visat fin tillväxt och kom nyligen med en stark Q3-rapport som visade 32% tillväxt i låneboken och 40% ökning i resultat per aktie. Bolaget fortsätter expandera i Tyskland där kreditportföljen växte med 215%.

Vitec +59% (Neutral)

Serieförvärvarna har ångat fram på börsen senaste året. Mjukvarubolaget Vitec är inget undantag och multiplarna har stigit ytterligare. Affärsvärlden har den senaste månaden synat de flesta av börsens serieförvärvare och samtidigt räknat in nya förvärv i prognoserna. Trots att förvärv nu inkluderas i estimaten är Vitec-aktien orimligt högt värderat och rådet blev sälj.

Nordic Paper +1% (Neutral)

En mindre tillverkare av kraftpapper som noterades för ett år sedan och inte haft något särskilt bra första börsår. Vinstutvecklingen är skaplig, men ägarbilden en osäkerhet liksom investeringsbehoven. Och bolagets totalt 15 insiders äger aktier för 2 Mkr. Skralt. Afv var initialt inne på att teckna IPO:n men slog snabbt om till neutralt råd.

Ework +49% (Köp)

Det har funnits förhoppningar om att sänkta kostnader och digitala satsningar äntligen ska få skalbarheten att visa sig i konsultmäklaren. Men inte heller 2021 verkar bli året då det lyfter för Ework. I maj meddelade VD Zoran Covic att han önskar sluta och i december tillträder Karin Schreil som ny VD. Det ökar risken på kort sikt. Vi slopade köprådet i mars efter en fin kursuppgång.

PatientSky -64% (Neutral)

Norskt mjukvarubolag inom e-hälsa. Patientsky direktnoterades på norska Merkur Market (numera kallat Euronext Growth) ifjol. Den finansiella historiken för bolaget var kort och Afv lockades inte av aktien. Patientskys VD Johan Zetterström fick sparken i augusti. Utvecklingen har kort sagt varit usel, både operativt och aktiekursmässigt.