Råduppföljning: Neutralt värre

Balder -7% (Neutral)

Den halvklena balansräkningen har legat aktien i fatet och vi vågade för ett år sedan inte köpa aktien. Balder har fortfarande hög skuldsättning och stor exponering mot obligationsmarknaden. När aktien i maj föll under 40 kronor valde vi ändå att slå om till ett köpråd.

Nyfosa -5% (Neutral)

Aktien har länge värderats lågt men den höga belåningsgraden avskräckte oss. Bolagets spretiga bestånd med fokus på mindre orter med sämre likviditet är ingen styrka i nuvarande klimat. Det är talande att när bolaget nu i oktober sålde fastigheter för 761 Mkr så är det i storstadsområdena man behöver avyttra.

Dedicare +9% (Neutral)

När vi synade vårdbemanningsbolaget ifjol hade Dedicare nyligen gjort ett förvärv i Storbritannien. Aktien hade stigit 70% sedan vårt köpråd våren 2022 och vi skruvade ned rådet till neutral. I somras slog vi åter om till ett köpråd på Dedicare. Första nio månaderna 2023 växte Dedicare 19% medan rörelsemarginalen landade på 7,2% (8,2).

Trelleborg +16% (Neutral)

Afv tyckte aktien värderats upp på ett rättvist sätt men också att Trelleborg överbetalat för ett stort USA-förvärv och att konjunkturen var ett orosmoln. Aktien har gått ungefär som industriindex.

Bonesupport +63% (Neutral)

Medicinteknikbolaget lanserade den antibiotika-frisättande produkten Cerament G i USA för cirka ett år sedan. Aktien hade dubblerats sedan vårt tidigare köpråd (hösten 2021) och kortsiktigt tyckte vi värderingen var något hög och sänkte rådet till neutral. Bonesupport har uppvisat mycket stark tillväxt senaste året och aktien har stigit ytterligare. Nu värderas aktien till runt 12x intäkterna (EV/Sales) för 2024E.

Svedbergs +30% (Neutral)

Våren 2022 lade huvudägaren Stena ett budpliktsbud på 50 kronor per aktie på badrumsföretaget Svedbergs. Ett halvår senare under förra hösten hade aktien halverats och utsikterna var osäkra och vi landade i ett neutralt råd. Första nio månaderna 2023 sjönk omsättningen 6% organiskt. Svedbergs gjorde nyligen ett förvärv i Nederländerna som skall finansieras med en företrädesemission under Q1 2024.

Coor -29% (Neutral)

Den operativa trenden har fortsatt att försämrats för Coor och i senaste rapporten lanserades ett sparprogram. Bolaget har tappat några tunga avtal, bland annat för Ericsson.

Avensia -21% (Neutral)

När vi analyserade e-handelskonsulten Avensia var det tydligt att bolaget var på väg in i en tuff period. Trots det hade Avensia fortsatt med nyanställningar. Omsättningstillväxten har varit negativ varje kvartal sedan analysen och resultatet rött fram till senaste delårsrapporten (Q3). Frågan är om Avensia nu har ridit igenom den svåra perioden och bättre tider väntar.

Anora -38% (Neutral)

När vi för ett år sedan analyserade Anora landade vi först i ett köpråd då vi såg defensiva kvaliteter i aktien samtidigt som värderingen framstod som låg. Efter publicering fick vi tips av en läsare med bra insyn i vinbranschen om att Anora tappat viktiga vinagenturer och att koncernen sannolikt inte var särskilt skickliga på att bedriva vinagentur. Vi drog därefter tillbaka köprådet. Tur var det. Aktien har sedan dess rasat 38%.