Råduppföljning: Navigerar strömmarna i Note

Addlife -5% (Neutral)

När vi synade serieförvärvaren Addlife ifjol hade aktien fallit 70% från årsskiftet 2021/22. Vi pekade ut bolagets höga skuldsättning som ”en sten i skon”. Per 30 september 2023 uppgick nettoskuld/Ebitda till 3,9x. Aktien har varit volatil senaste året men var sett över 12 månader ned 5%.

MTG +2% (Köp)

Spelkoncernen håller vinstnivån uppe på ett okej vis, har gjort ett mindre förvärv men ruvar fortfarande på en stor nettokassa. Aktien har varit seg och lite sämre än index. Vi har upprepat köprådet.

Kitron +16% (Neutral)

I samband med att norska kontraktstillverkaren Kitron presenterade nya finansiella mål december 2022 sänkte vi vårt tidigare köpråd till neutral (efter 40% kursuppgång). Första tre kvartalen 2023 växte Kitron 29% organiskt. I december 2023 kom Kitron med nya finansiella mål och höjde rörelsemarginalmålet till 9% (tidigare 8%).

Finepart -71% (Neutral)

Lika lovande som 2022 artade sig för maskintillverkaren Finepart, lika uselt har 2023 fallit ut. Bara två sålda system, stor förlust och en vårdslös hantering av bolagets kapitalbehov genom en riktad emission konvertibler till 12% ränta och ogynnsamma konverteringsvillkor (teckning till 25% rabatt mot dagskurs).

Smart Eye +57% (Neutral)

För ett år sedan var bolaget i ett läge där kassan var nästintill slut samtidigt som omsättningen från alla vunna design wins enligt ledningen bara låg några kvartal bort. Vi var dock tveksamma till om kassan från den då stundande nyemissionen skulle räcka. Nu verkar det som att omsättningen har börjat komma upp och att kassan kommer räcka.

Seeing Machines -14% (Neutral)

För Smart Eyes ärkerival Seeing Machines har året som gått varit kämpigare. Även Seeing Machines har sett omsättningen stiga men det negativa kassaflödet har samtidigt skenat. Sannolikt kommer bolaget behöva ta in nya pengar inom ett år om inget drastiskt händer.

CAG Group +27% (Köp)

För ett år sedan köpstämplade vi IT-konsulten CAG Group. Bolaget hade en stark balansräkning och vi såg möjligheter till fler förvärv. Första nio månaderna 2023 växte CAG 1% organiskt samt 14% via förvärv. Ebita-marginalen stärktes till 8,7% (8,0). Aktien är upp nästan 30% på ett år. Ett bra råd.

Note +26% (Köp)

Vi upprepade köprådet på kontraktstillverkaren Note i samband med bolagets kapitalmarknadsdag december 2022. Vid bokslutet i februari 2023 (kurs 230 kr) slog vi om till ett neutralt råd efter 26% kursuppgång. I augusti 2023 höjde vi återigen aktien till köp (kurs 164 kr). Nyligen guidade Note för 10% tillväxt under 2024 med 10% rörelsemarginal. Aktien värderas till EV/Ebit 10x om prognoserna blir verklighet.

Beijer Ref -14% (Neutral)

Kylgrossisten hade just klippt till med en jätteaffär i USA och laddade för en nyemission på 14 mdr kr. Inte bästa läget att köpa aktien, ansåg Afv, och kursen är ned på ett års sikt trots en stark comeback under hösten.