Råduppföljning: Lyckat bottenfiske i Byggmax

Flexion Mobile -22% (sälj)

Vi hade ett neutralt råd på Flexion som sysslar med distribution av spel för mobiltelefoner, men sänkte till sälj efter att bolaget inte kunde publicera finansiell information i god ordning. Årsredovisningen för 2022 blev kraftigt försenad. Sådant har sällan ”godartade skäl”, som vi uttryckte saken. Aktien har gått svagt.

Byggmax +28% (köp)

Byggvaruhuskedjan har haft det kämpigt sedan efterfrågan bromsade in efter pandemin. När vi synade aktien ifjol såg vi tecken på ljusning och köpstämplade Byggmax. I Q3 2024 vände Byggmax till positivt organisk tillväxt efter nio kvartal i rad med minskning. Efter kursuppgången slopade vi köprådet. Aktien har fallit tillbaka lite sedan dess och värderas nu till 16x rörelsevinsten (EV/Ebita) på 2025E.

Scandi Standard +51% (neutral) 

När vi synade kycklingbolaget Scandi Standard ifjol lyfte vi fram att aktien värderades lågt och att mycket hänger på marginalutveckling. Första nio månaderna 2024 var Ebit-marginalen 4,1% (3,5). Portugisiska storägarna Grupo Lusiaves har köpt aktier för över 260 Mkr under 2024 och äger nu 19% av aktierna. Med facit i hand skulle vi kostat på oss ett köpråd.

SBB B +16% (neutral) 

Under 2024 har den krisande fastighetskoncernen fortsatt trycka ned sin skuldsättning i olika dotterbolag, som genom att klippa banden till moderbolaget har kunnat skaffa sig bättre finansieringsvillkor. För aktien har dock mycket handlat om obligationstvisten med hedgefonden Fir Tree där förhandlingar börjar nu i mitten av januari. Bakslag för SBB riskerar leda till omedelbar likvidation av bolaget.

Energy Save -51% (neutral) 

Värmepumpstillverkarens omsättning återhämtade sig en hel del under året som gick. Lönsamheten har dock fortsatt varit pressad. Gissningsvis drog bolaget på sig kostnader under boomen 2022 som man med nuvarande lite lägre omsättning har svårt att bära.

Swedencare -31% (neutral) 

Tyska storägarna Symrise lade ett budpliktsbud på djurhälsovårdsbolaget Swedencare på 37,5 kr sommaren 2023 och ökade sitt innehav under hösten 2023. Efter att aktien tappat drygt 30% slog vi om till ett köpråp efter Q2-rapporten 2024 (kurs 46,5 kr). Swedencare värderas kring 15x rörelsevinsten (EV/Ebita) på 2025E.

Sydsvenska hem +22% (neutral) 

Ett mindre fastighetsbolag med stora utmaningar som bland annat visar sig i form av en vakansgrad på över 20%. Men med nästan 50% substansrabatt och ett P/E-tal kring 13 var förväntningarna samtidigt lågt ställda. Vi förblev neutrala till aktien. Under året som gått har Sydsvenska Hem likt många andra fastighetsbolag stigit i spåren av lägre räntor.