Råduppföljning: Lyckad turn-around i IAR

G5 Entertainment -50% (Köp)

Ett synnerligen illa tajmat råd. Vi köpstämplade aktien efter en svag rapport då vi tänkte att marknaden skulle ta fasta på att ökad andel egna spel och sänkta plattformsavgifter skulle fortsätta stärka marginalerna. Men aktien halverades på bara några månader och vi drog i nödbromsen när Ryssland invaderade Ukraina eftersom G5 har nästan hela personalstyrkan i just dessa två länder.

IAR Systems +45% (Köp)

För ett år sedan anade Afv en vändning i mjukvarubolaget IAR. En ny huvudägare och ledning verkade måna om att dra nytta av den strukturella marknadstrenden och hitta tillbaka till tillväxt. Så blev det också. Fjolårets köpråd har genererat en absolut avkastning på 45% på en annars nedåtgående börs.

Gaming Innovation Group +53% (Neutral)

Norska GIG är en av de spelbolagsaktier som gått bäst senaste året. Det speglar flera viktiga framsteg och bra tillväxt. Till exempel behöll man ett plattformsavtal med Betsson som vi befarade skulle sägas upp. Under året har SkyCity, en landbaserad kasinogrupp från Nya Zeeland, blivit ny huvudägare.

Homemaid -34% (Köp)

Operativt har städkoncernen levererat ungefär vad vi tänkte oss, även om bolagets nystartade förvärvsspår sannolikt svalnat. Men i senaste kvartalsrapporten flaggade Homemaid för en avmattning med ökat antal uppsägningar och färre nya förfrågningar. Det fick aktien att haverera.

Embracer -33% (Köp)

Vi såg aktien som billig kring 12 gånger bolagets prognos för Operativt Ebit under 2022/23. Men i senaste kvartalet blev bolaget tvungna att sänka prognosen och den redan pressade aktien föll ytterligare 20%. Samtidigt är förvärvsstrategin alltmer ifrågasatt och bolaget öppnar nu i stället för att knoppa av verksamheter. Har Wingefors förlorat greppet om förvärvsbygget?

Kabe -6% (Köp)

När vi synade husbils- och husvagnsbolaget Kabe ifjol värderades aktien till 8 gånger rörelsevinsten på rullande tolv månader. Bolaget hade också stark balansräkning (nettokassa >0,5 Mdkr). Första nio månaderna 2022 växte Kabe 11% och stärkte rörelsemarginal till 8,0% (7,3). Nu värderas Kabe till 4,6x rörelsevinsten på R12M. Aktiemarknaden prisar in ett vinsttapp under 2023.

BPC Instruments -61% (Neutral)

När vi för ett år sedan analyserade BPC inför bolagets IPO var vi ganska positiva till själva bolaget. Vi stannade dock vid ett neutralt råd då vi tyckte att värderingen var stretchad. Sedan dess verkar verksamheten ha gått ganska bra med stigande omsättning och vinst. Värderingen har dock i likhet med många andra tillväxtbolag sjunkit ihop rejält.

Raysearch +5% (Neutral)

Osäkerheten var stor för medicinteknikbolaget Raysearch ifjol. Efterfrågan påverkades negativt av pandemin och VD Johan Löf hade gasat på med kostnader. Bolaget har nu infört sparprogram. Raysearch har bytt finanschef flera gånger senaste åren. I september meddelade ordförande Lars Wollung att han slutar.

Sun4Energy +0% (Neutral)

Solcells- och laddboxinstallatören Sun4Energy beskrev inför sin notering förra året att förvärv var centrala för bolagets tillväxtstrategi. Sedan dess har solcellsinstallatören Atum Energi förvärvats. Förvärvet bidrar med cirka 8 Mkr i årliga omsättning. Aktien står idag ungefär i introduktionskursen.

SignUP +13% (Teckna)

SignUp blev en bra IPO att teckna. Tillväxten håller i sig för mjukvarubolaget och låg på 30% i senaste kvartalet. Det har räckt till för att försvara värderingen på ca 7x rullande intäkter. Ledningen har ännu inte satt SignUps stora kassa i arbete.

Kvix -82% (Neutral)

Umeåbolaget Kvix erbjuder en streamingplattform som används för att livesända exempelvis träningspass eller yogapass där privatpersoner kan deltaga. Bolaget gjorde IPO ifjol. ”Efter att ha tittat översiktligt på prospektet blir vi inte särskilt lockade av Kvix”, löd slutklämmen. Kvix har ändrat affärsmodellen och slopade upplägget med gratis-abonnemang. Aktien har sjunkit rejält.