Råduppföljning: Läglig rådändring då aktien SUS:at iväg

Meko -3% (Köp)

Afv konstaterade att skuldsättningen var hög, lönsamheten aningen pressad och att huvudägaren LKQ:s “aggressiva stil” avskräckte något. Vi såg dock aktien som billig på ett par års sikt, förutsatt att resultatmultipeln 10x kunde bestå. Mekos justerade rörelsemarginal för 2023 landade på 5,6% (6,6) och fokus framåt ligger på förbättrad lönsamhet. Aktien har stått och stampat det senaste året.

Ratos +2% (Neutral)

Även om aktien såg billig ut var Afv tveksamma till de förvärv Ratos gjort under senare år och satte ett neutralt råd. Efter ett knappt år med bra kassaflöde och bibehållen vinst valde vi att höja till köp i början av 2024 på 35,7 kr. Ratos handlas nu kring 34 kr.

Scanfil +1% (Köp)

Den finländska kontraktstillverkaren värderades till rabatt mot sektorn och Afv såg köpläge. Två månader efter analysen höjde Scanfil sin guidning för 2023 och vi upprepade köprådet. Aktien har fallit tillbaka i likhet med övriga kontraktstillverkare och avkastade 1%.

Surgical Science +51% (Köp)

SUS är ledande inom IT-baserad träning av kirurger och bolagets simuleringsmjukvara säljs av världsledande bolag som Intuitive Surgical. Intäkterna kan kortsiktigt svänga kraftigt – liksom börsens inställning till aktien. För ett år sedan var värderingen pressad och Afv satte ett ytterst vältajmat köpråd. Den följande Q1-rapporten ledde till stort kursrally. Vi sänkte rådet till neutral efter över 50% avkastning. Sedan dess är aktien ned 40%.

Beowulf Mining -48% (Sälj)

När vi skrev om Beowulf för knappt ett år sedan höll bolaget precis på att genomföra en företrädesemission. Pengarna skulle främst gå till att färdigställa miljötillståndsansökan och genomförbarhetsstudie för Kallak. Miljötillståndsansökan skulle lämnas in under Q4 2023 angavs det. Nu har bolaget slut på pengar igen och ska genomföra en ny företrädesemission. Pengarna ska gå till att färdigställa miljötillståndsansökan (ny målsättning Q4 2024) och genomförbarhetsstudie.

SBB B -77% (Neutral)

När vi för ett år sedan skrev om SBB var Ilija Batljan fortfarande VD. I april förra året utlöste ett sänkt kreditbetyg en negativ spiral som bland annat ledde till att Batljan fick sluta som VD och att SBB-aktien halverades ytterligare en gång. Nya VD Leiv Synnes för nu en till synes tröstlös kamp för att rädda det kollapsande fastighetsimperiet.

QBNK +16% (Neutral)

Ett mjukvarubolag med 40 Mkr i omsättning inom nischen “digital asset management”. Företaget har negativt kassaflöde vilket bidrog till att sätta stopp för ett köpråd. Kursen steg något under året. Det finns en uppköpschans då det pågår en del konsolidering i sektorn. Vi satte åter ett neutralt råd på aktien i en analys nyligen.

Sats + 114% (Neutral)

När vi analyserade Sats var bolaget hårt pressat av kostnadsinflation och hade en ansträngd balansräkning. Sedan dess har gymkedjan stått för ett remarkabelt uppsving i lönsamheten och kunnat sänka skuldsättningen rejält. Från 11,2x Ebitda per Q4 2022 är nu nettoskulden nere på 2,3x. Aktien har gått fantastiskt.

Preservium Property -51% (Sälj)

Det har varit ett mycket tungt år för det SBB-ägda konsultdrivna fastighetsbolaget Preservium som äger två arkivfastigheter i Stockholmsområdet. Bolagets resultat utvecklades under året bra. Problemet är den avgrund Preservium har framför sig i form av att hela bolagets externa finansiering, en obligation med 2,18% i fast ränta förfaller år 2026.