Råduppföljning: Jackpott för Evolution

Alimak -27% (Köp)

Alimak blev ingen bra placering trots att bolaget utvecklats ungefär som vi skissade på i analysen. Bolaget är underleverantör till byggindustrin som kan stå inför några tuffa år. Det är en förklaring. Företaget har också valt att göra ett stort och ganska dyrt förvärv.

HM +10% (Neutral)

Klädjätten hade ännu ett dåligt år i ryggen när Afv analyserade bolaget för ett år sedan. Trots att familjen Persson hade tankat rejält med aktier kände vi oss inte övertygade och stannade i ett neutralt råd. I januari svängde vi om till ett köpråd.

Mestro -53% (Neutral)

Mjukvarubolag som utvecklar och säljer system för energiuppföljning och analys. Kunderna är fastighetsbolag. Vi synade bolaget inför noteringen ifjol och lockades inte av aktien. “Det krävs rejäl tillväxt och bevisad skalbarhet för att detta ska bli intressant. Att bolagets större aktieägare och insynspersoner har en lock-up på enbart sex månader inspirerar inte till en investering heller.” Aktien är mer än halverad sedan IPO. Branschkollegan Momentum Software blev uppköpta under sommaren.

Actic -57% (Neutral)

Gymkedjan tvingades som vi befarade att genomföra en nyemission vilket sänkte aktien. För tillfället finns stor osäkerhet kring hur nästa års hyreshöjningar – och prisökningar – kommer att påverka branschen och efterfrågan på träningskort. Det var rätt att avstå från Actic-aktien som mer än halverats.

Case Group -7% (Teckna)

Case är mest känt för sina räntefonder och noterades för ett år sedan i syfte att växa genom förvärv. Vinsten har rasat i år på grund av värdeminskning och dålig avkastning, vilket vi inte såg framför oss i analysen. Ett oväntat stort förvärv som tillförde över 14 miljarder i förvaltat kapital gjordes, vilket ändrade bilden av bolaget en del. Bland annat slopas utdelningen. Aktien har dock klarat sig bättre än index.

Adtraction -30% (Teckna)

När affiliatenätverket noterade sig för ett år sedan funderade vi mest på om bolaget skulle lyckas hålla uppe den höga tillväxttakten. På den punkten har Adtraction övertygat men aktien har inte belönats på marknaden.

Momentum Software +77% (Neutral)

Mjukbolag som säljer molnbaserade system för fastighetsförvaltning och energiuppföljning. Aktien såldes ut till en värdering om 10 gånger försäljningen (EV/S) vid noteringen ifjol. “Investerare som gillar SaaS-bolag och är bekväm med den tilltagna värderingen kan överväga en post”, skrev vi.  Aktien fick initialt en bra start men sjönk sedan tillbaka. I juni i år lade tyska affärssystembolaget Aareon ett bud på 108 kronor per aktie. Motsvarande 71% premie mot stängningskursen dagen innan budet eller 77% mot IPO-kursen. Budet gick igenom och aktien avnoterades i somras (se Uppköpsguiden).

Spacett +23% (Neutral)

En mycket liten SPAC som efter ett halvår på börsen landade förvärvet av Tura, en nordisk distributör av tillbehör inom konsumentelektronik. Köpet skedde till en värdering motsvarande 4 gånger vinsten och aktien steg kraftigt på beskedet. Den som tecknade aktien fick 23% avkastning under ett år som i övrigt varit tufft för småbolag. Nyckelpersonerna bakom Spacett håller just nu på att notera Spactvå där man ska försöka upprepa framgången.

Evolution +19% (Köp)

Live-kasinoleverantören hade fallit 35% på kort tid beroende på en blankarrapport som pekade på att Evolution tagit emot spel från länder (Syrien, Sudan etc) som fått sanktioner från USA. Vi tyckte kursreaktionen var överdriven och köpstämplade aktien som sedan också köptes in till Afv-portföljen. Evolution har fortsatt att uppvisa fin tillväxt och gått klart bättre än index. Aktien värderas nu till EV/Ebit 19x på 2023E.