Råduppföljning: Jackpott för Betsson

Essity +7% (Köp)

Vi köpstämplade Essity ifjol med bakgrund mot bolagets defensiva egenskaper. Ledningen har arbetat med prishöjningar och tillväxten 2022 landade på nästan 18% för koncernen. Aktien har gått bättre än index och värderas nu till 15,3x rörelsevinsten på 2023E.

Spotify -27% (Köp)

Teknikaktier har slaktats och likt många andra prenumerationsbolag gick Spotify in i en tillväxtsvacka när starka siffror under 2021 följdes av betydligt svagare 2022. Mot slutet av året vände utvecklingen till det bättre och sedan årsskiftet är aktien upp nästan 60%. Men jämfört med kursen för ett år sedan blev aktien en förlorare.

RevolutionRace -62% (Neutral)

Säljer friluftskläder på nätet via en direktförsäljningsmodell. Ifjol såg vi risk att huvudägarna Altor skulle minska sitt innehav, vilket de också gjort från 36,3% till 31,0%. Grundaren Pernilla Nyrensten lämnade VD-posten i augusti drygt ett år efter noteringen. Vi köpstämplade aktien i slutet av januari i år. RevolutionRace värderas till cirka 14x rörelsevinsten för 2023E.

Nordic Waterproofing +1% (Köp)

Kärnaffären inom takpapp fortsätter att leverera bra trots kostnadsökningar. Däremot har förvärven exponerat bolaget lite mer mot byggkonjunkturen vilket inte varit så gynnsamt. Marginalen föll något under 2022. Aktien har gått ungefär som index och är en bra bit under vårt riktvärde på drygt 200 kr.

Netflix -10% (Köp)

Tvärstopp i användartillväxten ledde till att streamingjätten började ifrågasättas på alla möjliga vis. Aktien rasade från 700 dollar som bäst till drygt 160 dollar som värst. Vi gav ett köpråd lite drygt halvvägs in i det raset. Från bottennivån har aktien visserligen dubblerats och kostar idag knappt 350 dollar men köprådet blev likväl en minusaffär sett över ett år.

Betsson +63% (Köp)

Speloperatören Betsson har uppvisat en stark operativ utveckling senaste året med fin organisk tillväxt. Under det gångna året har vi upprepat köprådet flera gånger. Aktien har gått klart bäst bland de svenska iGaming-bolagen och värderingen är trots uppgången inte utmanande (9,5x EV/Ebit 2023E).

Enea -55% (Neutral)

Mjukvarubolag som säljer lösningar till telekomindustrin. 2022 var ett utmanande år för Enea. Rörelsemarginalen pressades rejält och föll till 12,7% jämfört med 22,9% år 2021. Utvecklingen i Q4 2022 var dock ett fall framåt med en marginal på 21,3%. När vi synade aktien i somras landade vi återigen i en neutral hållning.

Komplett -75% (Köp)

Vi gav ett köpråd på aktien när det stod klart att norska Komplett förvärvar svenska Netonnet. Alla elektronikhandlare har dock visat dåliga siffror under 2022 och situationen blev särskilt illa i Komplett som vände till förlust och tvingades ta in pengar till dålig kurs med rejäl utspädning som följd. Givet den höga skuldsättningen i bolaget borde köprådet slopats direkt när lönsamheten barkade söderut. Detta blev ett uselt råd.

Vår Energi +18% (Neutral)

Ett norskt oljebolag som noterades för ett år sedan. Afv avrådde inte från att teckna men tyckte inte att aktien såg slående bra ut jämfört med alternativ som Aker BP. Rådet blev neutral. De höga gaspriserna efter Rysslands anfallskrig mot Ukraina har gynnat bolaget och aktien är upp 18% mot endast 7% för Aker.