Råduppföljning: Fullträffar i fastighetssektorn

FM Mattsson +5% (Neutral)

Blandarbolaget har haft det tufft efter renoveringsboomen under pandemin, och med de högre räntorna som minskat investeringsviljan och nyproduktionen av bostäder. Aktien har dock stått emot förvånansvärt bra. I mars svängde vi om till ett säljråd.

Corem B -5% (Neutral) och Pref +68% (Köp)

Vi analyserade fastighetsbolaget när det meddelade planen att avyttra fastigheter för upp till 12 miljarder kronor. Det minskade den finansiella risken men vi såg ändå ingen uppsida i stamaktien. Däremot såg vi nyheten som klart positiv för preferensaktien som då handlades till 11,3% direktavkastning och fick ett köpråd. Den har stigit rejält under året.

Ferronordic -21% (Neutral)

Bolaget säljer och servar anläggningsmaskiner, främst Volvo. För ett år sedan växte Ferronordic genom ett stort förvärv i USA. ”USA-förvärvet känns helt rätt men värderingen är snarast åt det höga hållet för aktien”, skrev Afv. Aktien underpresterade börsen kraftigt.

SBB +74% (Neutral)

För ett år sedan hade SBB halverat sitt fastighetsbestånd jämfört med toppen i början av 2022. Men vårt räkneexempel visade att ytterligare en halvering kunde krävas innan balansräkningen går ihop. Dit har bolaget snart kommit, efter delavyttringen av Sveafastigheter. Aktien är dock fortsatt en lottsedel där den stora osäkerheten i närtid är rättstvisten mot hedgefonden Fir Tree, som riskerar att helt sänka SBB.

Cloetta +47% (Neutral)

Vi såg godistillverkarens planerade fabriksbygge som en stor risk, där fördyring eller försening av projektet kunde göra bolagets skuldsättning till ett problem. Efter att tidigare ordförande och VD lämnat bolaget valde Cloetta i september att pausa fabriksinvesteringen. Positivt – även om vårt förtroende för huvudägaren och styrelsen alltjämt är lågt.

Nibe -27% (Neutral)

Redan för ett år sedan hade börsen handlat ned Nibe rejält trots att den operativa utvecklingen i bolaget fortfarande var stark. Under året följde sedan en våldsam krasch i både efterfrågan och lönsamhet. Marknaden fick alltså rätt, och börsen visade sig smartare än analytikerna.

Bure +50% (Neutral)

För ett år sedan tog vi hem ett lyckat säljråd för investmentbolaget Bure då substanspremien kommit ned en hel del. Med facit i hand så kan vi konstatera att det var helt rätt tidpunkt för att slopa säljrådet. Bure-aktien är upp kraftigt sedan vi tog bort vårt säljråd.

Embracer +17% (Sälj)

Uselt kassaflöde, hög skuldsättning och en inte tillräckligt lockande värdering fick oss att landa i ett säljråd på kursen 24 kronor. Som värst var aktien nere och vände kring 15 kronor. När bolaget meddelade att man bryter upp koncernen i tre blivande börsbolag valde vi dock att ställa oss neutrala till Embracer. Aktien har handlats upp och nyligen avyttrades Easybrain för 12,9 miljarder kronor, vilket också är steg i rätt riktning.

Balder +36% (Neutral)

Tyvärr tog vi för ett år sedan hem ett förvisso mycket lyckat köpråd för Erik Selins fastighetsjätte då vi tyckte att aktien hade nått sin fulla värdering. I takt med de sjunkande räntorna har Balder, och fastighetssektorn överlag fortsatt rusa.

Sats +79% (Neutral)

Vi såg stor uppsida i gymaktien men stannade vid ett neutralt råd då vi såg en ganska stor risk för ett pessimistiskt scenario med sjunkande medlemsantal.

Logistri +55% (Köp)

För ett år sedan tog det lilla Spotlight-noterade fastighetsbolaget in 200 Mkr i nytt kapital för att växa beståndet ytterligare. Ett antal mindre förvärv har gjorts och beståndet växt från 1 630 Mkr till 1 745 Mkr under året. Samtidigt har räntorna fallit vilket satt fart på fastighetssektorn. Aktien har gått mycket starkt.