Råduppföljning: Fullträff i TF Bank

Johan Mattson +7% (Neutral)

Vi såg aktien som intressant med en substansrabatt på 40% för hyresbostäder i bra lägen. Men med en värdering motsvarande 30-40 gånger vinsten var aktien ändå för dyr för ett köpråd. John Mattson har under året stigit några procent men gått lite sämre än börsindex.

Genova +39% (Neutral)

Ett fastighetsbolag med stort inslag av egen projektutveckling som under en tid kämpat mot de stigande räntorna. Vi tyckte risknivån var lite för hög för ett köpråd. De lägre räntorna har dock hjälpt bolaget och aktien på traven.

TF Bank +130% (Köp)

Nischbanken fortsätter växa kraftigt inom kreditkort i Tyskland, som stod för nästan hela låneportföljens tillväxt under 2024. Intäkterna har dessutom växt snabbare än kostnaderna samtidigt som aktien värderats upp från omkring 9 gånger vinsten till 12. Tillväxt, stigande marginaler och högre multipel gjorde aktien till en kursdubblare.

Addnode +17% (Neutral)

IT-koncern med exponering mot bygg- och fordonskonjunkturen. Analysen såg potential för återhämtning i vinsterna och så blev det. Aktien gick ungefär som börsen.

Storytel +44% (Köp)

När ljudboksbolaget visade sig vara på god väg att nå lönsamhetsmålet för 2026 redan under 2024 så köpstämplade vi aktien, som steg över 40% det kommande halvåret. I juli 2024 ställde vi oss dock neutrala till aktien, bland annat eftersom den VD som framgångsrikt genomfört bolagets turn-around (Johannes Larcher) valde att sluta och sälja alla sina aktier.

Homemaid +44% (Köp)

En mindre koncern inom hushållsnära tjänster och företagsstädning. Den lågt värderade aktien och möjligheten till förvärv var huvudskäl bakom köprådet. I Q3 överraskade dock bolaget med oväntat hög lönsamhet vilket satte rejäl fart på aktien.

Micro Systemation -6% (Köp)

När vi synade kriminalteknologibolaget MSAB ifjol hade aktien gått upp 20% sedan vårt köpråd i augusti 2023. I samband med bokslutet 2023 föll aktien något (-6%) och vi behöll köprådet. ”Nackdelen med MSAB är det är slagigt mellan enskilda kvartal” skrev vi. Sett över ett år var aktien ned något. I början av januari i år satte vi ett nytt köpråd. MSAB värderas nu till EV/Ebit 11,5x på 2025E.

Nokia +28% (Köp)

I en kommentar som jämförde Ericssons och Nokias dagsform och historiska snedsteg så framstod Nokia som det köpvärda alternativet. Utfallet blev blandat. Visserligen steg Ericssons aktie mer men Nokias avkastning på +28% skäms inte heller för sig.

Astra Zeneca +10% (Neutral)

Läkemedelsjätten AstraZeneca har det senaste året utvecklats i nivå med förväntningarna. Avgörande framåt blir hur det går för bolagets fetmaläkemedelskandidat och vad som händer med läkemedelspriserna i USA.