Råduppföljning: Full pott i köpråd

Biotage +65% (Neutral)

”Kursrea?” löd rubriken när vi synade hälsovårdskoncernen Biotage ifjol. Aktien hade gått svagt under första halvåret 2023. ”Skulle Biotage prestera i närheten av vårt huvudscenario så finns det potential att aktien kan få revansch kommande år”. Biotage har utvecklats bättre än väntat och har verkligen fått revansch på börsen senaste året. Med facit i hand skulle vi kostat på oss ett köpråd.

VBG +42% (Köp)

Tillverkar produkter för lastbilar som släpvagnskopplingar och redan på våra prognoser var värderingen så låg som under 7x rörelsevinsten för ett år sedan. Vinsten blev dock ännu bättre än så och de fina siffrorna har hållit i sig så här långt in i 2024 också. Vi sänkte rådet på 277 kr, lite för tidigt. Köprådet blev ändå mycket bra.

SBB +165% (Neutral)

Det var för ett år sedan som SBB presenterade uppdelningen av koncernen i tre decentraliserade enheter: Utbildning, Samhälle och Bostad. Det blev på många sätt startskottet för bolagets nyckelstrategi att försöka trycka ned skuldsättningen i diverse olika dotterkoncerner, som sedan skärs av från moderbolaget genom att sälja ned sig under 50% ägarandel. Det har bidragit till att hålla SBB vid liv, vilket inte alls var självklart för ett år sedan. Finanserna är fortsatt pressade men aktien har ändå mer än dubblerats från låga nivåer.

Sintercast +11% (Neutral)

Företaget och aktien har gått bättre än mycket annat med bilindustrin som slutkund, men jämfört med index ter sig vårt neutrala råd som välplacerat.

Nolato +35% (Neutral)

”Kortsiktigt finns en del osäkerhetsfaktorer. Nolato är mer intressant än på länge” skrev vi ifjol. Efter ett par svaga år med en Ebita-marginaler kring 7-8% uppvisar nu kontraktstillverkaren Nolato återigen marginaler kring 10%. På analytikerkonsensus prognoser för 2025E värderas aktien till cirka 15x rörelsevinsten (EV/Ebita).

Slottsviken +72% (Köp)

Det lilla Göteborgsbaserade fastighetsbolaget Slottsviken har i år genomfört ett i sammanhanget stort förvärv av en fastighet som delvis finansierats genom nyemission riktad till huvudägarna. De senaste månaderna har aktien värderats upp kraftigt utan uppenbar orsak. Omsättningen i aktien är dock minimal.

Handelsbanken +20% (Köp)

Vi varnade för ett antal saker som skulle kunna få storbankernas upptrissade räntenetto att pressas ihop något. Samtidigt såg vi ändå den billiga aktien som köpvärd. Det hela spelade ut ganska väl – analytikerna har nu börjat ta höjd för att räntenettot kommer pressas framöver, men aktien har ändå avkastat 20% inklusive utdelningen.

Svedbergs +20% (Neutral)

Badrumsinredningsbolaget Svedbergs värderades till cirka 8x rörelsevinsten bakåtblickande ifjol. Vi pekade ut aktien som billig men föredrog i stället fönsterbolaget Inwido. En månad senare i oktober ifjol slog Svedbergs till med ett förvärv av nederländska Thebalux för 530 Mkr (6x EV/Ebita). Förvärvet finansierades med en emission. Inga villkor presenterades initialt och aktien föll till en början. I våras efter emissionen höjde vi aktien till köp.

Implantica +104% (Köp)

Företagsvärdet var nere i några hundra miljoner när börsen tecknade det mesta i mörka färger för ett år sedan. Potentialen speglas inte alls i värderingen, ansåg Afv. Sedan dess har bolaget lämnat in sin ansökan till FDA och fått lovande data från delstudier för sin metod mot sura uppstötningar. Köprådet blev en succé.