Råduppföljning: En lyckad och en misslyckad fastighetsnotering

Diös -22% (Köp)

Att detta var en av de billigaste fastighetsaktierna hindrade den inte från att falla kraftigt när räntorna började stiga. I somras upprepade vi köprådet då vi konstaterade att aktien förblir billig även med räntor på 3-4%.

Sinch -69% (Köp)

Det var alldeles för tidigt att spekulera i att Sinch var på väg ur sin tillväxtmässiga svacka för ett år sedan. Den skulle bli värre. Vi lurade oss på historiken där bolaget med framgång gått igenom en liknande fas för några år sedan och underskattade riskerna i den höga värderingen och det operativa risktagandet i stora förvärv.

JLT Mobile Comp -12% (Köp)

Småländska JLT säljer stryktåliga datorlösningar för krävande miljöer. För ett år sedan upprepade vi köprådet på aktien och lyfte fram att bolaget är rätt konjunkturkänsligt. Tre första kvartalen 2022 växte JLT 27%. Orderingången var ned 5% och Ebit-marginalen föll till 4,0% (7,8). Komponentbrist är en bov i dramat. Att aktien har gått ungefär som index sett över ett år och bättre än de flesta andra småbolag är en klen tröst.

Haldex +20% (Köp)

Bromstillverkaren hade det tufft både operativt och på börsen tills tyska SAF la ett bud på 66 kr. Det räckte till för att göra köprådet godkänt även om budet inte var särdeles bra. Riktvärdet i vår analys låg på 76 kr och SAF betalade 66 kr.

Klarabo +40% (Teckna)

Att bostadsfastighetsbolaget börsnoterades till rabatt för ett år sedan var främsta skälet att teckna. När aktien rusade 40% första handelsdagen slopade vi köprådet. Nu ett år senare har aktien tappat nästan två tredjedelar av värdet.

Paxman -21% (Köp)

Medicinteknikbolag med fokus på skalpkylning. I USA har Paxman erhållit kostnadsersättning för lösningarna. Värderingen är inte låg men tillväxtmöjligheterna goda, skrev vi ifjol. Rent operativt har Paxman levererat stark tillväxt under det senaste året. Multiplarna har dock sjunkit. Givet att tillväxten fortsätter och marginalen skalar tror vi det finns fin uppsida i Paxman, som är ett av innehaven i Afv-portföljen.

Nivika Fastigheter -48% (Neutral)

Ytterligare ett fastighetsbolag som passade på att notera sig för ett år sedan då intresset fortfarande var stort. Men spretigt bestånd, hög prislapp och det faktum att bolaget mitt i noteringsprocessen kallat till extrastämma för att dela ut pengar till de gamla ägarna fick oss att avstå. Aktien är ned kraftigt.

Nordic Asia -43% (Teckna)

Investmentbolag som erbjuder värdeinriktad förvaltning av kinesiska akter. Har eget folk lokalt och kunde nog vara ett bra alternativ till en Kina-fond, resonerade Afv. Aktien har gått ned 43%. Av det 30-tal Kinafonder som finns tillgängliga hos nätmäklare har snittavkastningen varit -24% och medianavkastningen -26% under samma period. Icke godkänt för Nordic Asia, med andra ord.

Chargepanel -30% (Neutral)

Afv var skeptiska till noteringen av bolaget som erbjuder teknik för att hantera nätverk av laddstoplar för elbilar. Senaste kvartalet var omsättningen 0,9 Mkr och förlusten nära 4 Mkr. VD har lämnat.