Råduppföljning: En kvintett rätt

CellaVision +46% (Köp)

När vi synade blodanalysbolaget CellaVision ifjol hade aktien gått svagt och halverats på ett år. Lagernivåerna hos distributörerna var höga. Jämförelsetalen framåt såg enklare ut och vi satte ett köpråd. Aktien gick starkt och i december slopade vi köprådet efter nästan 50% kursuppgång på några månader. Med facit i hand skulle vi behållit köprådet då aktien dubblerades sett över ett år.

Mandatum +36% (Köp)

Mandatum är en finsk kapitalförvaltare som i fjol knoppades av från försäkringsjätten Sampo. Vi analyserade aktien i samband med avknoppningen och landade i ett köpråd då vi tyckte att värderingen runt knappa P/E 10 för ett stabilt storbolag som dessutom är överkapitaliserat var för låg. Verksamheten har sedan vår analys utvecklats ännu starkare än vad vi vågade hoppas på. Aktien har under året som gått utvecklats starkt.

Ericsson +83% (Neutral)

Aktien har länge varit billig men var ovanligt pressad för ett år sedan då utsikterna på marknaden var osäkra. Vi gav ändå inget köpråd då branschen är tuff och det verkar svårt att göra stabila och acceptabla vinster över tid. Sedan dess har telekomjätten överraskat med bättre siffror än väntat, och stigit rejält på börsen.

Note -22% (Köp)

Den organiska tillväxten började sakta in för kontraktstillverkaren under fjolåret. I Q3 2023 växte Note 3% organiskt. I december 2023 vinstvarnade Note inför Q4 och kom en prognos för helåret 2024. Under 2024 har utvecklingen fortsatt varit utmanande och ledningen har tvingats sänka prognosen tre gånger under året. Vi slopade köprådet i samband med bolagets senaste vinstvarning i september.

BioGaia +28% (Köp)

Vi upprepade vårt tidigare köpråd på probiotikabolaget BioGaia ifjol. Balansräkningen var urstark och kunde användas till förvärv. Senaste året har BioGaia delat ut en del av kassan och satsar nu mer på organisk tillväxt. Bolaget flaggade för ökade investeringar under andra halvåret och vi slopade köprådet i början av september. Tur var det då BioGaia under oktober kom med en vinstvarning och aktien har fallit tillbaka cirka 20%.

Renewcell -100% (Sälj)

För ett år sedan pekade vi på ett antal varningsflaggor i textilåtervinnaren Renewcell. Den tydligaste varningssignalen var att bolaget inte lyckades sälja sin produkt annat än till en distributör som i sin tur inte lyckades sälja vidare Renewcells fiber. Analysen mynnade ut i ett mycket lyckat säljråd. Några månader efter analysen ansökte Renewcell om konkurs.

Platzer +50% (Neutral)

För ett år sedan stod räntorna på topp med en 10-årsränta strax över 3%. Platzer lockade trots allt med ett P/E-tal runt 12 men det blev inget köpråd där och då. I våras bytte vi dock fot till köp – till högre kurs men också bättre utsikter för räntorna. Aktien har fortsatt upp även efter det.

Norion Bank +8% (Köp)

En lågt värderad nischbank som efter stora kreditförluster 2020 stöptes om från digital uppstickare med massiv tillväxt inom privatlån, till nuvarande modell med tyngdpunkt mot företags- och fastighetskrediter. Aktien har stigit under året, men inte lika mycket som index.

Filo Corp +67% (Köp)

Det är vedertaget att Filos enorma kopparfyndighet i Argentina är en mycket fin tillgång. Att närmare sätta en prislapp på mineralfyndigheter med lång tid kvar till brytning är dock svårt. För ett år sedan landade vi i ett köpråd för aktien som då stod i 150 kr. Vi baserade vårt köpråd till stor del på att Lundinarna som är de som har bäst koll på tillgången i närtid hade köpt rejält med aktier på en högre kurs. I somras lämnade Lundin Mining och gruvjätten BHP ett gemensamt bud på Filo motsvarande över 250 kr.

Exsitec +15% (Neutral)

Systemintegratör som säljer och implementerar IT-system åt företag. Balansräkningen var stark och vi såg möjligheter till förvärv. Under året har Exsitec köpt fyra företag. I början av oktober meddelade långväga VD Johan Kallblad att han avser lämna posten. Vi synade aktien i samband med årets Q3-rapport och landade då i ett neutralt råd.