Råduppföljning: Budvinst i nischbanken

Oatley -46% (Neutral)

Bolaget bakom den populära havredrycken har ställt om från tillväxt till lönsamhet och skalat ned sina ambitioner rejält. I år väntas endast 2-4% i omsättningsökning. Rörelsemarginalen före avskrivningarna ska nå cirka 1% (-4,1% för 2024). På sista raden lär siffrorna förbli röda. Värderingen ligger på 0,8x intäkterna.

Platzer -7% (Köp)

Efter en tid med svagare utveckling på kontorsmarknaden i Göteborg valde vi att köpstämpla fastighetsbolaget Platzer, som då värderades till omkring 14 gånger vinsten. Många fastighetsaktier har dock gått dåligt under 2025 efter att räntorna började stiga. Under tullkaoset i april föll räntorna tillbaka, men fastighetsaktierna har förblivit pressade.

Public Property Invest +6% (Neutral)

I fjol knoppade SBB av sina norska fastigheter till ett bolag som fick namnet Public Property Invest. Vinsten för det nya bolaget utvecklades under året något svagare än vad vi tänkt oss. Aktien har ändå gått helt okej på börsen.

Sandvik -11% (Köp)

Verkstadskoncernen fortsätter att ha en relativt låg värdering som i nuläget ligger på EV/Ebita 11,8 (2026E). Under 2024 föll det justerade rörelseresultatet med 7%. För närvarande finns farhågor om att sämre konjunktur ska ligga årets vinst till last. Aktien har presterat medelmåttigt jämfört med sektorn, bättre än exempelvis Atlas Copco men sämre än Epiroc.

Embracer +26% (Neutral)

Vi skrev om datorspelskoncernen efter beskedet att det skulle delas upp i tre olika börsbolag. Där och då var skuldsättningen fortfarande ett stort orosmoln, som dock skingrades efter bolagets framgångsrika avyttring av Easybrain. Inklusive värdet av det numera avknoppade Asmodee ligger den som köpte Embracer-aktien för ett år sedan tydligt på plus.

SSAB +0% (Neutral)

I en kommentar för ett år sedan resonerade vi om SSAB:s planerade omställning från masugn till ljusbågsugn vid stålverket i Luleå. I kommentaren pekades på de stora osäkerheterna i bolagets satsningar. Dessa har under året om möjligt blivit ännu större efter att LKAB dragit ned på sina ambitioner runt Hybrit, som skulle försett SSAB med järnsvamp.

Viaplay -3% (Neutral)

Vi slopade säljrådet på Viaplay för ett år sedan. Företaget fortsätter att brottas med höga kostnader för sportinnehåll. Bland annat genom prishöjningar. I senaste kvartalet tappade man oväntat mycket kunder vilket orsakade kursras. Aktien värderas till 0,3x intäkterna.

VNV Global -38% (Neutral)

I vår analys för ett år sedan pekade vi på att en lyckad försäljning av innehavet Gett skulle kunna få ned den enorma rabatten i investmentbolaget. Vi stannade som tur var ändå vid ett neutralt råd. Försäljningen av Gett verkar ha misslyckats och rabatten har stigit ytterligare till hela 60%.

Resurs +59% (Köp)