Råduppföljning: Bra tajming i Afry

Humble -43% (Köp)

Detta blev ett dåligt köpråd. Även om resultatutvecklingen varit positiv så kom bolagets ansträngda balansräkning i fokus. Det var inte förrän Humble tog ett omtag på skulderna med en stor riktad nyemission i somras som aktien fick fast mark under fötterna igen.

AFRY +26% (Köp)

Aktiekurs och förväntningarna på teknikkonsulten Afry hade kommit ner rejält. Afv såg köpläge då vi menade att Afry borde ha förmågan att stå emot sämre ekonomiska tider hyfsat i kombination med att värderingen var blygsam. I januari valde vi att sänka rådet till neutral efter en kursuppgång på 26%. Bra beslut, för aktien har sedan dess tappat 28% och handlas nu under nivån som gällde vid analysen för ett år sedan. Konsultsektorn överlag har varit hårt pressad den senaste tiden.

Balco -35% (Neutral)

Kunderna avvaktar med balkongrenoveringar vilket skadat Balcos orderingång mycket mer än vi skissade på för ett år sedan. Det var helt rätt inte lockas av den optiskt låga värderingen av denna aktie.

RevolutionRace -1% (Neutral)

Bolaget säljer friluftskläder på nätet via en direktförsäljningsmodell och noterades juni 2021 (teckningskurs 75 kr). Grundare tillika VD Pernilla Nyrensten avgick för ett år sedan. Samtidigt började tillväxten sakta in för Revolution. I januari år (kurs 36,5 kr) slog vi om till ett köpråd på aktien som nu värderas kring 10x rörelsevinsten.

Admicom -40% (Köp)

Finskt mjukvarubolag som säljer lösningar för revision, schemaläggning och lagerhantering till kunder inom byggindustrin. Tillväxten har saktat in (+13% första halvåret 2023) samtidigt som marginalerna pressats. Aktien har fallit en hel del.

Flexqube -70% (Neutral)

Logistikautomationsbolag som för ett år sedan hade starkt försäljningsmomentum. Förr eller senare hade den starka tillväxten sannolikt lett till lönsamhet, men de senaste kvartalen har det av olika anledningar blivit tvärstopp i orderingång och försäljning. Härom månaden aviserades en företrädesemission och aktien har nu kraschat 70% sedan Afv:s neutrala råd. Vi konstaterade att det behövdes ganska aggressiva antaganden för att kunna räkna hem aktien. Det neutrala rådet upprepades förra månaden.

Gullberg & Jansson -57% (Neutral)

Poolgrossisten Gullberg & Jansson har inte haft det lätt sedan vi skrev om aktien förra sommaren. Stigande räntor och höga energipriser har sänkt villaägarnas efterfrågan på att installera pool till väldigt låga nivåer viket resulterade i att bolaget omsättning halverades i Q1. På resultatraden var siffrorna röda. Aktien är ned med -57%.

Fortnox +3% (Sälj)

”Fortnox må vara ett av Nordens absolut bästa tillväxtbolag. Risken i förhållande till avkastningspotentialen är ofördelaktig” skrev vi ifjol och landade i ett säljråd. Den organiska tillväxten ligger fortsatt kring 30%. Aktien var i stort sett oförändrad sett över ett år och värderas nu till P/E 69x samt EV/EBIT 54x på 2023E.

Ørsted -31% (Neutral)

När vi förra sommaren kollade på danska vindkraftsjätten Ørsted landade vi i ett neutralt råd då vi tyckte att värderingen var hög på estimat som i sig implicerade högt ställda förväntningar. Sedan dess har de europeiska elpriserna kommit ned vilket dragit med sig Ørsteds resultat och omsättningen nedåt.

Plejd -45% (Köp)

Hemautomationsbolaget Plejd har vuxit mycket starkt senaste åren. Ifjol skrev vi” aktien är inte direkt billig här och nu. Givet en fortsatt stark tillväxt faller värderingen dock fort”. Dessvärre har tillväxten för huvudkategorin belysningsstyrning saktat in för Plejd som enbart växte 4% i Q2 2023. Aktien föll då 18% på rapportdagen. Framöver vill det till att tillväxten accelererar igen.