Råduppföljning: B&B och LumenRadio i topp

Bergman & Beving +68% (Köp)

Ett bra köpråd på en aktie som var undervärderad för ett år sedan men som nu värderats upp anmärkningsvärt mycket mot bakgrund av bolagets exponering mot konjunkturkänsliga kunder. I ny analys nyligen fann vi att värderingen ligger på P/E 20 och satte ett säljråd.

Volati -2% (Neutral)

Förvärvskonglomerat vars exponering mot kunder inom byggbranschen sågs som ett orosmoln i analysen för ett år sedan. Mycket riktigt pressas vinsten av svag volymutveckling i den affären. Förvärv fyller upp för en del av avbräcket men i Q3 minskade vinsten per aktie något.

Raysearch +56% (Neutral)

”Orderboken är rekordhög och kan Raysearch få ordning på marginalerna under kommande år finns bra uppsida i aktien” skrev vi ifjol. Första nio månaderna 2023 steg omsättningen 25% och rörelsemarginalen till 9,8% (3,8). Aktien har fått revansch och med facit i hand borde vi kostat på oss ett köpråd.

Implantica -56% (Köp)

Erbjuder implantat som behandlar sura uppstötningar. Bolaget behöver få europeisk kostnadstäckning för produkten RefluxStop för att försäljningen ska ta fart på riktigt. Det går trögt. I USA har Implanticas inlämning av en så kallad PMA-ansökan (pre-market approval) dragit ut på tiden. Köprådet blev uselt. I september tog vi en ny titt och landade även denna gång i slutsatsen att aktien är intressant.

New Wave Group -17% (Neutral)

Våren 2022 köpstämplade vi New Wave och gillade särskilt tillväxtmöjligheterna för varumärket Craft. Efter att aktien stigit 50% på ett halvår slog vi om till en neutral hållning då det fanns osäkerhet gällande om rörelsemarginalen var uthållig. Under årets första nio månader 2023 föll omsättningen 1% organiskt medan rörelsemarginalen var 15,6% (15,9). Aktien har fallit tillbaka en del.

Cibus Nordic -20% (Neutral)

När vi för ett år sedan kollade på Cibus hade bolaget nyligen emitterat en obligation med 9% i ränta. Då vi samtidigt såg att bolaget skulle ha en låg räntetäckningsgrad vid något högre totala räntekostnader stannade vi vid ett neutralt råd. Efter att aktien under våren kommit ned en del svängde vi om till ett köpråd.

SBB B -77% (Neutral)

Det var för ungefär ett år sedan som SBB valde att flytta över hela beståndet av utbildningsfastigheter till det nybildade dotterbolaget EduCo, som sedan avyttrades till 49% till infrastrukturinvesteraren Brookfield. Vår artikel pekade på stora dolda rabatter i transaktionen, bland annat i form av mycket fördelaktiga koncerninterna lån. I september stod det klart att notan för att lösa de koncerninterna lånen i förtid landade på 1,3 miljarder kronor. Ett tydligt kvitto på affärens dolda kostnader för SBB.

Kakel Max -36% (Neutral)

Säljer som namnet antyder kakel och klinker, badrumsinredningar och liknande byggmaterial. 2022 var ett starkt år för Kakel Max. Under 2023 skissade vi på att bolaget skulle tappa 6% i omsättning samt ha en rörelsemarginal på 3%. Q1-Q3 2023 föll försäljningen 10% och rörelsemarginalen var 2,6% (4,9). Aktien har likt andra bolag med exponering mot bygg/renovering utvecklats svagt på börsen.

LumenRadio +46% (Teckna)

Med bred marginal det senaste årets bästa börsnotering. Vårt råd var att teckna aktien tack vare tillväxten inom produkter för proffsbelysning för event och film. Vi slopade rådet i början av året efter stark kursutveckling men LumenRadio har ångat på och dubblats sedan dess. Lönsamheten är överraskande hög med en rörelsemarginal uppåt 35%.