Råduppföljning: Alla rätt

SOBI +53% (Köp)

Specialistläkemedelsbolagets aktie pressades ifjol på grund av sämre studieresultat för bolagets CIT-studie. Afv såg köpläge och gillade Sobis strategi att bredda produktportföljen som pågått senaste åren. I september 2021 presenterade riskkapitalbolagen Advent och GIC ett bud på 235 kronor per aktie (23% premie). Budgivarna hade i början av november fått in 85% av aktierna. Ett bra råd.

Enea +41% (Köp)

Affärsvärlden utfärdade köpråd i IT-bolaget Enea för ett år sedan. Vi imponerades av bolagets stabila lönsamhet och att bolaget lyckats ta flera affärer i den rådande pandemin. Därtill lockades vi av potentialen i bolagets exponering mot 5G-marknaden. Det var det visst fler som gjorde för snart sprang aktiekursen i väg. I januari hade kursen gått 40% och vi skruvade ned rådet till neutral.

Arjo +93% (Neutral)

Afv synade medicinteknikbolaget Arjo i samband med att bolaget höll en kapitalmarknadsdag ifjol. Bolagets nya finansiella mål kändes något defensiva. Arjo har uppvisat solid operativ utveckling under 2021 med god tillväxt och stärkta marginaler. Värderingsmultiplarna har expanderat och Arjo värderas nu till 25 gånger årsvinsten 2022E.

Pandox +65% (Neutral)

I spåren av covid-19 handlades hotellfastighetsbolaget till 50% rabatt mot substansvärdet i bolaget – frågan var hur mycket substansvärdet skulle falla och hur lång tid återhämtningen skulle ta. På bägge dessa frågor tycks svaret bli mer positivt än vi först trodde och aktien har stigit rejält under året.

FM Mattsson +60% (Neutral)

Ett av Nordens största bolag inom köks- och badrumsblandare. Lönsamheten har nått toppar vi inte trodde var möjliga och frågan är om dess rekordnoteringar verkligen är hållbara – eller en effekt av övergående renoveringshets under Covid-krisen. I en ny analys efter sommaren blev det ett säljråd på aktien.

Stenhus Fastigheter +140% (Neutral)

Ett mindre fastighetsbolag som noterades i fjol till samma kurs som substansvärdet, 10 kronor per aktie. Vi lockades inte av aktien och avskräcktes något av att bolagets största fastighet i Botkyrka stod för nästan två tredjedelar av värdet. Sedan noteringen har substansvärdet stigit till cirka 12,70 kronor samtidigt som aktien fått en obegripligt hög premie på 87% jämfört mot substansvärdet.

Sats +27% (Köp)

Träningskedjan tillhör de största förlorarna på covid-19-krisen men för ett år sedan spekulerade Afv i att bolaget ändå var en långsiktig vinnare. Det var lite för tidigt, eftersom nya restriktionen har skjutit en normalisering framåt. Aktien gav ändå okej avkastning i linje med index. Afv har förnyat köprådet på Sats nyligen.

Elos Medtech +75% (Köp)

Kontraktstillverkaren Elos Medtech påverkades initialt mycket av corona. Hösten 2020 tog Elos stora orders inom produkter för robotassisterad kirurgi. Afv köpstämplade aktien. Efter 75% avkastning på några månader intog vi en neutral hållning. I juni lade riskkapitalbolaget TA Associates ett bud på 215 kronor per aktie. TA har fått in 80% av aktierna då en av storägarna (Familjen Öster) stoppar budet. Aktien har fortsatt upp. Sett över ett år steg aktien över 320%.

Svenska Nyttobostäder -37% (Neutral)

Ett fastighetsbolag som förbundit sig att köpa hyresbostäder för 11,8 miljarder av bostadsutvecklaren ALM Equity som också är grundare och huvudägare i bolaget. Tanken är att ALM Equity ska färdigställa och leverera samtliga fastigheter till och med 2025. Vi noterar dock att man redan något kvartal efter särnoteringen halkat efter plan och behövt revidera ned den takt som lägenheterna ska levereras i. Följer ytterligare förseningar?