Råduppföljning: Action på nedsidan

Dala Energi -11% (Neutral) 

För ett år sedan presenterade Ellevio ett bud på Dala Energi om 90 kr per aktie. Då aktien handlades i princip i nivå med budkursen och det var stor osäkerhet runt hur storägarna ställde sig till budet valde vi att ta hem vårt köpråd och sänkte till neutral. Vi slog senare tillbaka till ett köpråd på 76 kr, efter att ytterligare en friare dykt upp. Nu handlas aktien till 105 kr.

Checkin.com -65% (Köp) 

När vi köpstämplade mjukvarubolaget hade det fortfarande en riktigt stark trend i ryggen. Köprådet gick dock snett nästan direkt och under 2024 gick allt fel för bolaget. Omsättningen kollapsade och plusresultat vände till förlust. Vi slopade köprådet i februari men med facit i hand borde vi checkat ut redan tidigare.

Upsales Technology -39% (Sälj) 

Mjukvarubolag som säljer system för säljstöd. Bolagets årligt återkommande intäkter minskade i första kvartalet 2024 och aktien var oförändrad på beskedet. Vi lockades inte alls av aktien och landade i ett säljråd. 2024 var omsättningen oförändrad (-0,3%) och Ebit-marginalen landade på 16% (24). I november slopade vi säljrådet. Då hade aktien rasat cirka 40%.

Maha Energy -49% (Köp) 

Maha Energy är ett mindre oljebolag med delägande i det börsnoterade brasilianska oljebolaget Brava som dominerande tillgång. Vi tycker att de saker bolaget gjort sedan vår analys för ett år sedan varit vettiga, så som att växla in sitt minoritetsägande i två oljefält till aktier i Brava. Det brasilianska oljebolaget har dock slaktats på börsen. Dels har oljepriset gått ned men kanske än viktigare har den brasilianska börsen utvecklats extremt svagt på grund av oro för att den socialistiska regeringen ska öka budgetunderskottet på ett helt orimligt sett.

Svedbergs +17% (Köp) 

Vi köpstämplade badrumskoncernen ifjol efter att bolaget under hösten 2023 expanderat till Nederländerna genom förvärv av Thebalux till attraktiv prislapp (EV/Ebita 7x). 2024 föll omsättningen för Svedbergs-koncernen 2% organiskt och Ebita-marginalen var 13,6% (11,5). Aktien har gått upp knappt 20% och betydligt bättre än index. Värderas till EV/Ebita 8,4x på 2025E.

Scandic Hotels +3% (Neutral) 

När vi skrev om hotellbolaget för ett år sedan såg vi stor uppsida, men var lite för osäkra på lönsamheten för att våga köpstämpla aktien. Några månader senare såg vi dock bättre läge och höjde rådet från neutral till köp. Detta då vi såg framför oss ett scenario där Scandic kan bli vinnare på att det byggts få nya hotell sedan räntorna började stiga.

Bodyflight -53% (Neutral) 

Ett litet mikrobolag inom upplevelsebranschen med ett börsvärde kring 10 Mkr på Spotlight. För ett år sedan hade bolaget nyligen förvärvat ett VR-bolag som man hade stora – men smått orealistiska – expansionsplaner för. Ett år senare kan vi konstatera att förhoppningarna förblev fantasier. Bodyflight har i stället sålt VR-bolaget samtidigt som kvarvarande verksamhet vänt till förlust och VD lämnat.

Synthetic MR -17% (Köp) 

Säljer mjukvarulösningar för MR-undersökningar och höll på att lansera sin nya 3D-produkt ifjol. Bolagets prognos var att växa minst 23% och omsätta 110 Mkr (90) med 20% Ebit-marginal 2024. Vi satte ett köpråd för riskvilliga investerare. I Q2 2024 slutade ett par nyckelpersoner i USA och Synthetic vinstvarnade. Vi slopade då köprådet (kurs 19,30 kr). 2024 föll omsättningen 38% till 56 Mkr med en Ebit-marginal på -33%. I november förvärvades finska Combinostics för 50 Mkr. Aktien har fortsatt ned och även om rådet inte blev bra (-17%) så kunde det blivit betydligt värre (-80%).