Starbreeze: Zombie-slakt på E3-mässan

I dagarna går en av dator- och konsolspelsbranschens absolut största händelser av stapeln – den årliga E3-mässan i Los Angeles. Alla stora spelutvecklare finns på plats för att visa upp och skapa hajp kring deras kommande spel.

Starbreeze är där och visade alldeles nyligen de första klippen från bolagets mångåriga storsatsning, Overkill’s The Walking Dead (OTWD). Spelet bygger på den populära TV-serien The Walking Dead och att lanseringen i höst blir lyckad är den absolut viktigaste saken för Starbreeze aktie under det kommande året.

Starbreeze har rusat på börsen inför mässan men det material som hittills släppts verkar inte levt upp till de höga förväntningarna. Aktien faller i dag drygt 15 procent. Klippet nedan visar delar av det vi fått se hittills.

(OBS! Varning för våldsamt och inte särskilt kontorsvänligt innehåll. Bilder ur spelet visas ca 1,5 minut in i klippet)

Basversionen för Playstation 4, Xbox One och PC väntas kosta ca 60 dollar eller drygt 500 kronor. En ganska typisk prislapp för ett tyngre och påkostat ”AAA”-spel.

Positivt är också att lanseringsdatumet är spikat till 6 november i Europa och USA. OTWD har tidigare plågats av flera förseningar men rimligtvis är Starbreeze nu säkra på att få färdiga spelet till hösten och alltså även innan julen som är viktig för datorspelshandeln.

Men tyvärr är det alltså många som är besvikna på det vi än så länge fått se av spelet. Grafiken känns tafflig med dagens mått mätt och särskilt för ett spel i 60-dollarsklassen. På vissa håll påminner det mer om Starbreeze fem år gamla spel Payday 2 än nya moderna storsäljare. Spelkänslan tycks lite trött och händelselös.

Det är förstås för tidigt att döma ut spelet redan nu och mycket kan hända innan lansering. Men på årets största globala spelmässa får man ju förstås anta att Starbreeze visar upp det absolut tyngsta och bästa materialet man har. Och även om det finns tid att polera spelet till hösten är det inget bra utgångsläge inför en spelrelease som allra helst ska vara riktigt haussad och efterlängtad bland spelarna som i slutändan ska betala för produkten.

Starbreeze taktar i dag kring en försäljning på drygt 400 Mkr. Det är få analytiker som följer bolaget men de som finns (Nordea och Redeye) har skissat på att årets omsättning skulle kunna bli kring 900-1 100 Mkr.

Om vi tänker oss att försäljningstillväxten i huvudsak kommer från höstens lansering av OTWD kan vi backa ut att förväntningarna ligger på i storleksordningen 1,5–2,5 miljoner sålda kopior (baserat på en snittintäkt om 30-35 dollar efter skatter och distributionsavgifter).

Om det vi sett av spelet och spelarnas respons är indikativt för den färdiga produkten tror vi den typen av försäljning kan bli mycket svår att nå. Risken är överhängande att estimaten kommer sänkas under kommande dagar.

Vår ursprungliga teori när vi i höstas satte köp på Starbreeze byggde i stort på två huvudsakliga poänger:

1. Aktien var oförtjänt utbombad.
2. Det finns mycket spännande saker att fram emot (OTWD, Crossfire, Payday 3 och VR).

Sedan dess har aktien nästan dubblerats så vår tes har i mångt och mycket spelat ut som vi tänkte oss. Visst är det trist att sälja en dag som denna när aktien faller kraftigt. Men att OTWD blir lyckat är lite av en make-or-break-situation för Starbreeze och just nu väger riskerna tyngre än den potentiella uppsidan.

Köprådet på Starbreeze blev bra men nu slopar vi det och intar en neutral inställning till aktien.

___________________________

• Läs mer om bolaget i Börsplus Analysarkiv.

Updates är SvD Börsplus format för korta kommentarer. Mejla oss gärna på borsplus@svd.se om du har förslag eller frågor.