Avknoppningarna presterar bättre på Stockholmsbörsen

Visst gör det ont när avknoppningar brister. Som tur är visar Afv:s sammanställning att det historiskt sett lönat sig att satsa på spin-offs på Stockholmsbörsen.

Ökat aktieägarvärde, fokus på kärnverksamheten eller en förädling för att locka andra typer av investerare. Det kan finnas en uppsjö anledningar bakom en avknoppning, men dessa är sekundära när Afv tittar på historiken för att räkna på ett enkelt exempel: vem springer i regel fortast efter en uppdelning? Moderbolaget som nu är fritt att fokusera på det de kan bäst, eller färskingarna som vill visa världen vad de kan?

Affärsvärlden har gjort en sammanställning över de 48 bolag som knoppats av från börsen under det senaste decenniet. I genomsnitt har avknoppningen presterat 21,6 procentenheter bättre än bolaget det avknoppats från. Även medianvärdet på 9,92 procentenheter visar på en fördel till avknoppningarna.

Ett urval har gjorts där bolag som gjorde avknoppningen som avnoterats sållats bort och endast avknoppningar som handlas på börsen finns med. Vi har sedan jämfört kursutvecklingen under tre år från första dagen som avknoppningen började handlas på börsen eller fram tills 3 maj i år för avknoppningen och jämfört den med kursutvecklingen för bolaget som avknoppningen gjordes ifrån för samma period.

Eventuella utdelningar har inte räknats med, utan jämförelsen visar vilket av bolagen som en investerare ska satsa på – avknoppningen eller det bolag som det avknoppas ifrån.

Xvivo starkast avknoppning

Bäst avkastning har den investerare som år 2012 investerade i Xvivo, en avknoppning från Vitrolife. Xvivos aktiekurs ökade från 19,9 kronor per aktie till 161,3 kronor på tre år. Samtidigt växte Vitrolifes kurs från 8,32 kronor per aktie till en kurs på 36 kronor. Den som köpte Xvivo har fått 711% i avkastning jämfört med 333% för den som köpte Vitrolife vid samma tidpunkt.

Även de som valde att investera i Concentric år 2011, en avknoppning av Haldex har sett kursen stiga med 329% jämfört med 153% för den som bara investerade i Haldex. År 2020 börsnoterades Electrolux Professional, en avknoppning till Electrolux. Där har kursutvecklingen varit 132 procentenheter bättre till avknoppningens fördel.

I botten däremot finns Enquest, en avknoppning från Lundin Energy år 2010. Där växte avknoppningen med endast 9% under perioden medan Lundin steg med 177%.

Noteringsåret 2021IPO-guiden

IPO-guiden: 2021 – ett rekordår

Avknoppningen Ages industri har med sina 5,5% gått betydligt sämre än Xano Industri, som Ages knoppades av ifrån 2014, som stigit med 172%. Även Brilliant Future, som knoppades av från Wise Group under 2021, har gått svagt med sina -32% hittills. Utvecklingen är klart sämre än Wise Groups 104%.

Den avknoppning som gjort minst skillnad sett till kursutveckling är Solid Försäkring, som förra året knoppades av från Resurs Bank. Aktierna har gått ned 23% respektive 25%, vilket gör att en investering i Solid Försäkring gått marginellt bättre.

Avknoppningarnas avknoppningar

På börsen finns även en del bolag som är avknoppningar av avknoppningarna. Där har det i genomsnitt varit 85 procentenheter bättre kursutveckling för avknoppningens avknoppning, med en median på 59 procentenheter.

Klart bäst har avknoppningen av CDON varit hittills. Där har kursutvecklingen varit 209% medan Nelly Group, en tidigare avknoppning från MTG, haft en negativ utveckling på 48% under perioden vilket gör att avknoppningens avknoppning varit 257 procentenheter bättre.

Även Arjo, en avknoppning från Getinge som var en avknoppning från Electrolux, hade en bra kursutveckling sedan börsnoteringen 2017. Relativt Getinge har Arjos aktiekurs gått +128%. Sämre har det gått för Alcadon, som börsnoterades tidigare i år efter att ha knoppats av från DistIT, som i sin tur är en avknoppning av IAR Systems Group. Den som köpt Alcadon är ner 24% hittills. Om pengarna lagts på DistIT istället hade innehavet bara varit ner 14%.

Knopparna som fått blomma ut