Rådändring: Sportamore och Addlife

Sportamore (72 kr)

För en knapp månad sedan satte vi sälj på e-handlaren Sportamore (se länk till analys bredvid). Vi tyckte då att aktien såg dyr ut relativt jätten Zalando – som har rejäla stordriftsfördelar och mycket lättare att hantera ökade krav exempelvis på allt snabbare leveranser.

Sedan vår analys har Sportamore rasat 20 procent. Aktien börjar nu närma sig den kurs om 70 kronor där vi tycker aktien återigen kan vara intressant placering. Vi slopar säljrådet.

Addlife (248 kr)

För knappt en månad sedan skrev vi en analys om life science-bolaget Addlife. Redan då tyckte vi, som analysens rubrik antyder, att aktien var dyr. Vi landade dock i ett neutralt råd. Sedan dess är aktien upp 21 procent. Nu tycker vi förväntningarna på bolaget är för höga och ändrar rådet till sälj grundat på följande skäl:

• Den organiska tillväxten har sedan avknoppningen från Addtech 2016 varit ungefär 7 procent årligen. Det är godkänt. Under sista året har dock tillväxttakten minskat rejält. 2018 var den organiska tillväxten oförändrad.
• Addlife har under de senaste åren genomfört många förvärv i Norden. Koncernen har nu tagit steget ut i Europa och förvärvat Österrikiska Biomedica. Det kan tolkas som att det inte finns särskilt många attraktiva förvärvsobjekt kvar i Norden eller att prislapparna är för höga. I vart fall ökar risken avsevärt.
• Förväntningarna på Addlife är väldigt höga och aktiemarknaden verkar prisa in en fortsatt framgångsrika förvärvsresa i Europa. Vi är inte övertygande om att så blir fallet. Addlife handlas till 22,5x EV/Ebita på innevarande års prognos, vilket är betydligt högre än exempelvis Lagercrantz och Addtech. Det finns enligt vår uppfattning inga som helst utrymme för besvikelser och rådet blir således sälj.