Kommentar SolidX
Rådändring: Slopat köpråd efter solid uppgång
IT-konsultbolaget SolidX (6,30 kr) rapporterar idag sitt räkenskapsår 2021/22. Siffrorna är något bättre än det vi skissade på i IPO-analysen av detta bolag från i höstas. En omsättning på 64 Mkr och 6,4 Mkr i rörelsevinst. Vår prognos var 60 Mkr respektive 6 Mkr. Det som särskilt sticker ut är den höga rekryteringen och tillväxten, 83% i senaste kvartalet.
Bolagets affärsidé är att driva konsultrörelse med minimala overhead-kostnader. Till exempel genom att inte ha egna kontor och incitamentera konsulterna att sköta rekrytering och försäljning. Bolaget ägs till 84% av VD Filip Alexanderson.
Under sin första tid som noterat bolag har SolidX varit rätt aktivt med att pressmeddela kring sin utveckling – till exempel rekryteringen. Inspirationen verkar hämtas från fastighetsbranschen och dess användande av intjäningsförmåga som nyckeltal. I april meddelade SolidX att man rekryterat sju nya konsulter och förlängt avtal med sex vilket förväntas ge intäkter på 17,9 Mkr. Vidare uppges:
”Vid tidpunkten estimeras samtliga konsulter generera en årlig intäkt om cirka 96,8 miljoner kronor, motsvarande en vinst om cirka 30,6 miljoner kronor efter konsulternas personalkostnader.”
Precisionen och prognosviljan får applåderas, men detta är något som andra bolag undviker att gå ut med. En underleverantör är ofta utelämnad till kundernas efterfrågan på ett vis som gör detaljerade prognoser knepiga.
Siktar högt
Skulle man ändå ta prognosen som ett estimat på kommande året så pekar det mot kanske 16 miljoner i rörelsevinst efter kostnaderna att driva själva bolaget. Börsvärdet är 195 Mkr. Exklusive ca 20 Mkr för ett fastighetsinnehav kan vi anse att bolagsvärdet är 175 Mkr. EV/Ebit blir då 11. En ganska normal konsultmultipel för ett bolag med, i alla fall just nu, onormalt bra tillväxt.
SolidX har påbörjat arbetet med att tillämpa samma kostnadsminimala affärsmodell i en ny bransch, vårdbemanning. En VD har rekryterats till dotterbolaget SolidX Care. I övrigt är siktet inställt på fortsatt tillväxt genom nyrekryteringar. Ambitionen är även att öka marginalen i affärerna och 22% är målet. Det har vi varit tveksamma till att skissa in i våra prognoser.
Det blir intressant att se om ledningen lyckas skala upp modellen vidare mot 100 och 200 Mkr i omsättning. Det är sällan smärtfritt i tjänstebolag. Aktien ligger rätt nära det riktvärde (6,60 kr) IPO-analysen pekade på. Vi ersätter köprådet med ett neutralt efter uppgången på 26%.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.