Torrt krut i THQ

Multipelarbitrage och hävstång har varit modeord på Stockholmsbörsen de senaste åren. Lättillgänglig finansiering och tillväxtfokuserade investeringsstrategier har gjort att kapitalet har forsats in i de så kallade serieförvärvarna.

I tabellen intill har Affärsvärlden listat ett urval av Stockholmsbörsens mest förvärvsintensiva bolag. Bolagen är rangordnade efter analytikernas prognoser för årets nettoskuld/ebitda-kvot. Kvoten är ett sätt att mäta bolagets finansiella styrka och beskriver hur många år det skulle ta att bli skuldfri. En negativ kvot betyder att bolaget har en nettokassa i stället för skuld.

Högst upp på listan återfinns det förvärvsintensiva spelbolaget THQ Nordic. Sedan börsnoteringen i slutet av 2016 har bolaget förvärvat ett hundratal speltitlar, och omsättningen har mer än tiofaldigats. Aktiekursen har milt sagt rört sig i samma riktning – sedan noteringen har aktien klättrat över 700 procent.

Det verkar inte finnas någon anledning till att tro att förvärvsresan tar slut här – tvärtom talar THQ:s kassa på över 2,9 miljarder kronor för fler förvärv. Aktien värderas nu till ett p/e-tal på höga 29, men är fortfarande köpvärd, enligt samtliga fem analytiker som finns representerade i Factsets databas.

Längre ned i tabellen återfinns högbelånade bolag som Fagerhult, Elanders och Humana. Värt att notera är också bolagen med uttalad förvärvsstrategi men med relativt skrala kassor, till exempel Lime och Midsona.