Berner Industrier

Förvärv lyfter aktien

Christian Berner Tech Trades storförvärv i fjol framstår som ett riktigt fynd. Affärsvärlden bedömer att aktien har mer att ge.
13 mars 2019 18:00

KÖP I mitten av maj i fjol, i nummer 20/2018, köprekommenderades teknikhandlaren Christian Berner Tech Trade. Affärsvärldens bedömning var att förvärvet av välskötta pump- och värmeteknikbolaget Zander & Ingeström (Z&I) inte hade prisats in. Knappt ett år senare har det visat sig att Z&I-förvärvet blivit bättre än vi räknat med, vilket lyft Christian Berner-aktien med 36 procent på en i princip stillastående Stockholmsbörs.

Vid förvärvstillfället hade Z&I summerat 2017, ett år då bolaget omsatte 124 miljoner med ett rörelseresultat på 16,4 miljoner. I fjol landade omsättningen på 149 miljoner och rörelseresultatet på 32 miljoner – och då exklusive januari och februari, eftersom förvärvet konsoliderades 1 mars i fjol. Räknat på helåret kan det antas att förvärvsmultipeln, ev/ebit, faller under 4,0 inräknat den tilläggsköpeskilling på 15 miljoner som Christian Berner ska betala i år.

Inklusive tilläggsköpeskillingen var Christian Berners nettoskuld 71 miljoner vid årsskiftet, vilket ger en nettoskuld/justerad ebitda-kvot på drygt 1. Det finns således utrymme för nya förvärv.

Utvecklingen i ”gamla” Christian Berner var inte lika imponerande i fjol. Omsättningen ökade visserligen med 4 procent, men lönsamheten i Sverige och Norge lämnar en del övrigt att önska. Vd Bo Söderqvist hyser dock förväntningar om en förbättring i år.

Räknat på Affärsvärldens uppdaterade prognoser handlas Christian Berner till p/e-tal kring 10 och ev/ebita kring 9 för 2019 och 2020. Då är eventuella nya förvärv inte inräknade.

Givet det lyckade förvärvet av Z&I framstår Christian Berner Tech Trades rabatt kontra andra förvärvsorienterade teknikhandlare som väl stor. Affärsvärlden upprepar köpråd och sätter riktkurs på 33 kronor på ett års sikt, motsvarande ev/ebita vid cirka 11 eller p/e 13.

Berner Industrier
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från AMF
Annons från AMF