Bra läge för bottenfiske

Den som för drygt åtta år sedan nappade på erbjudandet om att köpa Byggmax-aktier har i dag många skäl att ångra sitt beslut. Till introduktionskursen 46 kronor per aktie föll kursen i en berg-och-dalbaneliknande färd till 33 kronor dagen innan kvartalsrapporten presenterades förra tisdagen. Den som i stället hade lagt in kapitalet i en indexfond hade sett insatsen dubblas.

I rapporten för en vecka sedan lyfte vd Mattias Ankarberg fram ännu en usel siffra att foga till de senaste årens långa rad av eländen; omsättningen föll 5,5 procent under perioden juli–september jämfört med motsvarande kvartal ett år tidigare.

Men den till synes usla försäljningsökningen anammades med öppna armar av investerare, som hissade aktien 10 procent över rapportdagen. Dessa valde att titta framåt och att glädjas åt att nedgången inte tycks orsakad av strukturförändringar i branschen utan i stället tycks bero på sommarens vackra väder som mer eller mindre gjort det omöjligt för mången semesterledig hobbysnickare att skapa verandor eller nya garage.

”Den nordiska marknaden för gör-det-själv-projekt har minskat med 4-6 procent under det tredje kvartalet”, skriver vd Mattias Ankarberg i rapporten.

Samtidigt syns tecken på att bolaget lyckas pressa kostnader och har kunnat behålla marginalerna. Affärsvärldens köprekommendation för ungefär ett år sedan visade sig olyckligt tajmad. Kursen har fallit med 36 procent sedan årsskiftet. Men med en expansion i antågande plus det faktum att bolaget tycks vara på väg att få fason på införlivandet av det förlustomgärdade Skånska Byggvaror kan nästa år bli riktigt lyckosamt. I våra prognoser för 2019 faller p/e-talet till 10, vilket ger stöd tillsammans med en direktavkastning på nästan 6 procent. Affärsvärlden håller därför fast vid köprekommendationen. Vår ettåriga riktkurs landar på 44,5 kronor motsvarande en uppsida på knappt 30 procent.