Mer fallhöjd i Edgeware

Updates är Börsplus format för korta kommentarer om en eller flera aktier. Update om en aktie kan vara drivet av en aktuell händelse. Updates kan också ge åsikter om ett bolag där Börsplus inte gjort en mer komplett analys.

IT-bolaget Edgeware (dagskurs 44,50 kronor 10/7-2017) kommer på måndagsmorgonen med en vinstvarning för det andra kvartalet. Aktien faller återigen under femtiolappen men håller sig ändå hyggligt väl uppe inte alltför långt från vårt riktvärde i senaste analysen (48 kronor) som mynnade ut i ett köpråd.

Även om beskedet såklart är trist så var det inte en total överraskning.

Branschkollegan Net Insight var också ute med en vinstvarning så sent som i förra veckan. Det tyder på att investeringsviljan i branschen inte varit på topp efter ett 2016 med massor av event, som fotbolls-EM, vilka krävde nyinvesteringar i teknik. Det tyder även på att det inte är så att just Edgeware plötsligt tappat i konkurrenskraft.

Sedan är det naturligt att den affärsmodell som Edgeware har så att säga svänger åt båda hållen. Intäkterna är relativt små, men höglönsamma med 70 procents bruttomarginal. När de kommer in svagt slår det stenhård mot resultatet – och tvärtom. Därför bjuder bolag som detta både på helt magiska kvartal som fjolårets fjärde (21 procents marginal) och årets andra (-33 procents marginal).

Hur ser det ut nu då för bolaget? Edgeware drivs med sikte på att växa sig mycket större och bland annat ta en ordentlig del av marknaden för sina lösningar också utanför Europa. Säljare ska rekryteras. Samtidigt håller man höga ambitioner inom produktutveckling. Allt detta lär hålla tillbaka vinstutvecklingen som vi befarar blir riktigt svag resten av 2017 (mycket tuffa jämförelsetal).

Börsplus tänker sig att Edgeware i praktiken hamnar ett år efter den utveckling vi skissade på sist det begav sig och att vinsten 2019 kan landa kring 1,70 kronor. Sätter vi en lite mer generös multipel på det än sist (givet att bolaget är lite längre bort från mogna vinster) om EV/Ebit 16 eller p/e 25 så blir riktvärdet 44 kronor per aktie.

Det är där Edgeware handlas. Vi sänker rådet på aktien till sälj.

P.S. Kika i Börsplus Analysarkiv

Skriver man hundratals analyser varje år så är det viktigt att ni som prenumererar har möjlighet att hitta även tidigare analyser. Har Börsplus exempelvis tidigare skrivit om en viss aktie som just du är intresserad av?

Fram till nu har vår sökfunktion varit lite halvdan men nu finns en ny funktionalitet som vi tror kommer öka nyttan för alla som prenumererar på Börsplus. (De som inte prenumererar på Börsplus kan via Analysarkivet se hur mycket de går miste om men kan så klart inte läsa alla analyserna.)

Analysarkivet nås via länken här eller via samlingssidan Allt om Börsplus som du når i högerspalten på Börsplus startsida.

Hoppas ni uppskattar förbättringen och ge gärna feedback till oss på borsplus@svd.se eller direkt till mig på peter.benson@svd.se.