Mer bankaktier för utdelningen

Just innan jul förra året drog Börsplus igång andra upplagan av vår årliga Utdelningsportfölj. Nu är det dags för en uppdatering av hur portföljen klarat sig hittills.

Kort sagt – riktigt bra. Avkastningen ligger på 6,9 procent sedan starten 22/12 vilket är klart före index (0 procent inklusive utdelningar) och inte fy skam rent absolut sett heller.

Utdelningsförslagen har i stort sett varit enligt förväntningarna. Den totala utdelningstillväxten för portföljens stamaktier ligger på 7 procent. Med tanke på att detta är en portfölj med en initial direktavkastning på 5,9 procent så är det en hyggligt bra ökningstakt.

De aktier som bidragit mest till avkastningen var:

• Lerøy Seafood +34%
• Grieg Seafood +26%
• Byggpartner +22%
• Nilörngruppen +13%
• Genova Property +10%

Högre laxpriser, lättnadsrallyn i ett par kurspressade småbolag och en allmän uppgång för preferensaktier som Genova har gynnat portföljen.

På den negativa sidan har följande aktier utmärkt sig.

• Mekonomen −13%
• SEB −10%
• Ework −7%
• Swedbank −4%

Mekonomen har haft problem i Norge under inledningen av 2018 och tvingades nyligen gå ut med en vinstvarning. Kurspressen har därtill varit hårt på bankerna och såväl Swedbank som SEB handlas nu till en direktavkastning över 7 procent räknat på nästa års väntade utdelningar.

Vi tycker det är läge att göra några förändringar.

Tar preff-vinst och väntar på Oscar

Preferensaktierna har som grupp presterat bättre än vi hade hoppats på. Generellt sett väntade vi oss bara utdelningarna som avkastning här men aktierna har därtill stigit 4-11 procent i värde. I några fall kan det motiveras av att den allra värsta oron för bostadsmarknaden mildrats.

Vi är inte helt övertygade om att preffarnas medvind håller i sig och väljer att minska exponeringen en smula. Valet faller på Sagax Pref som säljs. Aktien har stigit marginellt över inlösenkursen 35 kr och här är inlösen ett inte orealistiskt alternativ. I och med att direktavkastningen, 5,7 procent, inte är överdrivet god så får aktien lämna. Den gav en totalavkastning på 6,4 procent under sin tid i portföljen.

Vårt experiment att köpa Oscar Preferens B och begära att få dem inlösta för 500 kronor plus ränta (cirka 10 procent per år) ser lovande ut. Aktiepriset, som stigit nästan 10 procent sedan vår investering, indikerar att inlösen nu i sommar är högst sannolikt. Alternativet för Oscar Properties är att bekänna att man har svaga finanser. För en högprofilerad bostadsutvecklare vore det ett allvarligt självskadebeteende som styrelsen bör göra sitt bästa för att slippa. Vi räknar alltså med att fortsätta få en ränta på dryga 10 procent i årstakt med förhållandevis låg risk.

Säljer halva laxen när priserna nått taket

Portföljens båda norska laxaktier Grieg Seafood och Lerøy har gått upp allra mest. Efter att många bedömare kring årsskiftet skissat på allt lägre laxpriser har det hastigt och lustigt vänt åt rakt motsatta hållet. På bara några veckor i april har marknadspriserna rusat med över 30 procent – och laxaktierna med det.

Själva rotorsaken tycks svår att finna men populära förklaringsmodeller pekar på lågt utbud, någon sorts påskeffekt samt det faktum att vissa fiskexportörer tvingats köpa stora volymer för att klara av sina åtaganden. Många menar dock att priser över 70 NOK/kg har svårt att hålla på lång sikt. Vi tar tillfället i akt och lättar på laxexponeringen genom att sälja Grieg Seafood.

Byter till en ny byggare

Byggpartner kom med ett okej bokslut men det är svårare än vi skissat på för bolaget att få upp sina marginaler. Utdelningen behölls på 2,50 kr/aktie vilket är en hög och fin nivå men också så gott som den enda attraktionen i aktien. För tillfället tycker vi NCC är en mer intressant aktie med ny vd som kommer in för att vända den dystra trenden. Medan man väntar får man en fin utdelning (läs senaste analysen här).

Sätter utdelningen i banken

Swedbank och SEB ger nu lite mer än 7 procent i direktavkastning räknat på nästa års väntade utdelning! För välskötta bolag i en oligopolbransch är det väldigt fint. Storyn om fallande bopriser och disruption av bolåneaffären sätter lite väl stort avtryck i kursen, anser vi. Här bör man snarast köpa och det gör vi. Favoriten är Swedbank. Efter detta väger bank cirka 20 procent i portföljen och därtill har vi Resurs Bank.

Nytt innehav – Nordic Waterproofing

Tillverkar takpapp i en bransch som helt domineras av ett par spelare i Norden. Vi undrar om aktien inte straffats lite otillbörligt av oron kring bostadspriser och byggande. Det är nog fel då kunderna främst köper i samband med renoveringar, inte nyproduktion, och för industri- och lagerbyggnader snarare än bostadshus.

Kursen är ned 23 procent på ett år och p/e-talet ligger kring 9. Utdelningen spås höjas från årets 3,80 (betalas nu i dagarna) till 4,00 kr nästa vår vilket skulle ge 5,5 procents direktavkastning. Det man ska hålla lite koll på är att bolaget lyckas justera priserna nu när den oljepriskopplade insatsvaran stiger i pris. Vi köper en post.

Ger inte upp om Mekonomen

Vinstvarnade nyligen för första kvartalet 2018 men det var en mild varning (läs mer här). Årets utdelning blir 7,00 kr/aktie vilket ger 5,4 procent. Vi tror på minst en upprepning av det till nästa vår, och vissa analytiker är ännu mer optimistiska. Hur som helst är det klart godkänt för ett konjunkturstabilt bolag som har goda möjligheter att bättra på vinsterna framöver. Litet frågetecken för ägarbilden med stort USA-bolag vars intressen kan skilja sig från minoritetens. Hittills har vi ändå inte sett några säkra tecken på att det är ett problem. Vi köper till ytterligare några aktier i bolaget.

Transaktionerna sammanfattas i tabellen nedan.

Hur portföljen ser ut framgår i tabellen i slutet av artikeln. Nästa genomgång av portföljen blir i samband med halvårsavstämningen i början av juli.

Men redan innan dess kan det bli aktuellt att stoppa in något nytt innehav eller öka i ett befintligt när utdelningarna fortsätter rulla in. Vi väntar dessutom besked från Oscar Properties inom kort om hur det blir med inlösen med deras preferensaktie B.

Så håll utkik efter uppdateringar framöver.