Långsökta budrykten i Hexagon och glidningar från Zaplox

Updates är Börsplus format för korta kommentarer om en eller flera aktier. Update om en aktie kan vara drivet av en aktuell händelse. Updates kan också ge åsikter om ett bolag där Börsplus inte gjort en mer komplett analys.

Långsökta förvärvsrykten från Hexagon

Enligt en artikel i Wall Street Journal, som nyhetsbyrån Direkt refererar, finns det intressenter som överväger ett bud på mätteknikjätte Hexagon (börskurs 378 kronor 14/6).

Det sägs vara en amerikansk eller europeisk konkurrent som kan tänka sig att betala 20 miljarder dollar för Hexagon, som i fjol gjorde en vinst på 5,7 miljarder kronor. Det motsvarar ett p/e-tal på dryga 30 på en historisk toppvinst och en premie på cirka 28 procent från tisdagens börskurs.

Två faktorer uppges pressa Hexagon att sälja: insideråtalet mot vd Ola Rollén, där rättegång väntas ske till hösten, och den vacklande hälsan hos huvudägaren Melker Schörling.

Börsen verkar se detta som att affären nästan är i hamn. Börsplus läsning är snarare att budryktet är en stor fet kontaktannons signerad Melker Schörling och Ola Rollén. Det händer dagligen att säljsugna företagsägare sprider rykten om att bolaget är uppvaktat just för att dra till sig uppmärksamhet från potentiella friare.

Det utesluter inte att det redan finns en potentiell budgivare och kanske även att siffran 20 miljarder dollar varit på tal. Men artikeln kan bara vara till fördel för Hexagons ägare. Att aktien stiger så mycket kan delvis bero på att budrykten är ett laxativt medel för att skölja ut blankare ur systemet.

Börsplus gav i vintras ett säljråd på Hexagon när aktien stod i 370 kronor. Vad göra nu på 440 kronor?

Vi ser fortsatt aktien som alltför övervärderad. Ett bud över dagens nivåer är endast tänkbart om det sker betalning i någon annan halvt eller helt övervärderad aktie. Huvudkandidater skulle vara franska Dassault eller amerikanska Trimble men det skulle vara helt fel för deras aktieägare att betala långt över den egna värderingsmultipeln.

Konstig information ger konstig notering för Zaplox.

Ett bolag Börsplus inte analyserat är Zaplox (börskurs 6,20 kronor 14/6) som noterades på First North den 8 juni. Nu skriver vi några rader men det kommer dröja innan vi ägnar bolaget någon djupare studie. En snabb titt föranledd av ett läsartips leder oss nämligen till slutsatsen att bolagets informationsgivning är opålitlig.

Zaplox erbjuder en mobil låstjänst till hotell och skickar flitigt med pressmeddelanden om nya orders. Allt i från Hotell i Landskrona till ej namngivna hotell i New York och i Köpenhamn. Det redovisas inga ordervärden eller om det är “testorders” för systemutvärdering.

Dessutom verkar det som att gamla orders återanvänds för PR-syften och presenteras som nya. Samma modell tillämpas vid byte av nyckelpersoner. En ny landschef presenteras som en ny offensiv satsning trots att man bara ersätter en som lämnat.

Exempelvis:

• Den 22 februari 2017 meddelar man nyheten att ”Hotel Lundia tar steget in i mobilen tillsammans med Zaplox”. Men redan under 2013 kommunicerade man via media att man tecknat avtal med bland annat Hotel Lundia.
• Den 2 juni 2017 meddelar Zaplox att man tecknat avtal med ett hotell i USA som heter One Palm Apartments. Men även det här är konstigt. One Palm Apartments har haft mobila nycklar från Zaplox i drift sedan åtminstone i februari.
• Den 6 juni 2017 meddelar man att Zaplox fått order från den spanska hotellkedjan Mélia. Men denna order redovisades redan den 29 mars på en investerarpresentation. (Se 19.13 in via filmlänken nedan.)
• Den 18 april 2017 meddelar Zaplox en nyrekrytering av en USA-ansvarig och får det att låta som en helt ny satsning. Men samma information sändes ut redan i juni 2015 men då var det en annan person som anställdes. Tolkningen är att Zaplox inte gasar i USA utan snarare har man trots två års arbete misslyckats med att nå märkbara intäkter.

När man hittar fula glidningar i kontrollerbara detaljer om nuläget så undrar man med vilken ärlighet de långsiktiga prognoserna är uppbyggda. Zaplox omsätter nästan ingenting idag men enligt prognosen som bolaget marknadsför mot investerare så tror man att omsättningen ska öka till 187 Mkr år 2019 med ett resultat på 107 Mkr. (Se 20:39 minuter in via filmlänken ovan.)

Noteringsemissionen på 45 Mkr, som sköttes av Sedermera Fondkommission, tecknades bara till 91 procent. Teckningskursen var 5,50 kronor. Första handelsdag den 8 juni backade aktien till 5,15 kronor för att senare samma dag rusa till över 7 kronor. Konstigt för en emission som inte blev fulltecknad.

Möjligen bildar den konstigheten ett mönster tillsammans med den konstiga informationsgivningen. Börsvärdet är nu cirka 150 Mkr. Det är ingen stor siffra men verkligheten brukar hinna ikapp bolag som lovar för mycket. Zaplox är ett typiskt förhoppningsbolag. Det är inte avsett som negativt menat utan bara en beskrivning av avkastningsprofilen. Hittar man fakta som leder till slutsatsen att ledningens informationsgivning känns pålitlig så finns det ingen vidare anledning att äga aktien.