Tillväxtmästarna

Veckan går mot sitt slut och det gäller även rapportsäsongen för tredje kvartalet 2016. Så gott som alla bolag har rapporterat och vi på Börsplus har kikat en smula på hur de presterar rent tillväxtmässigt.

Närmare bestämt har vi synat börsens verkliga snabbväxare. Med snabbväxare menar vi bolag som ökar intäkterna med minst 10 procent, helt organiskt utan hjälp av valutaeffekter eller företagsköp.

Totalt har vi hittills räknat in 54 snabbväxare under tredje kvartalet 2016, enligt den definitionen. Hela listan med olika nyckeltal finns i en tabell allra längst ned, efter Börsplus portfölj, i den här artikeln.

De 20 bolag som hade allra bäst fart på sina affärer listas nedan:

Jämför vi med förra genomgången Börsplus gjorde av snabbväxare (som inte var lika fullständig, se här) så är tendensen att tillväxten inom internetspelande gör lite av en comeback, medan nischbankerna växer något mindre snabbt än tidigare. Men i det stora hela består trenderna som dominerat under det senaste året:

• Småbolagen växer. Bara ett bolag med miljardintäkter på kvartalsbasis på listan (Fingerprint). Den domineras helt av små och medelstora bolag. Det är kanske inte så konstigt att storbolag inte ligger i tillväxttoppen men inte heller på hela listan över de som växer över 10 procent hittar vi riktigt stora bolag.
• Internet driver på. En hög andel av snabbväxarna har internetbaserade affärsmodeller. Till exempel handel som Matse och Sportamore, spel som Cherry och Netnet eller tjänster som Fortnox. Det finns dessutom ett gäng som växer bra på att leverera bredband och tekniska produkter för nätet. Bahnhof, Net Insight och Hexatronix exempelvis.
• Tjänsteindustrin går bra. En förklaring till att mindre bolag växer bättre än större för tillfället är att de har extra stor exponering mot den starka hemmamarknaden i Sverige. Det är troligen också en orsak till att det finns relativt många tjänstebolag på snabbväxarlistan.

Finns det några köpvärda aktier bland de här bolagen? Det är högst sannolikt och man kan tackla frågan ur lite olika vinklar.

En är att satsa på superkvalitet och investera i snabbt växande bolag med affärsmodeller som tillåter att en hög andel av intäktsökningen blir till vinst för aktieägarna. Det är ofta de högst värderade bolagen – med all rätt då vinsten växer med turbofart.

Ett bolag med 10 procents tillväxt som konverterar 30 procent av intäktsökningen till rörelsevinst, dubblar resultatet på tre år. Och på vår lista är ju 10 procents tillväxt nedre gräns – de flesta växer mycket mer och medelvärdet för alla 54 bolag är 28 procent.

Här är de 15 bolag bland snabbväxarna som har bäst skalbarhet i den meningen att högst andel av intäktsökningen blir resultat. I tabellen kallas detta resultatbidrag.

Fortsätter de här bolagen ånga på i liknande takt som nu ett par år till så har de förutsättningar att ge bra kursutveckling trots en hög ingångsvärdering.

En annan infallsvinkel är att fokusera på det ”värdesegment” som finns även bland tillväxtbolagen. Alltså på bolag vars vinster värderas lågt trots att intäkterna växer mycket bra. Tabellen här visar vinstvärdering på bolagens Q3-resultat uppräknat i årstakt och listar de 10 billigaste i gruppen.

Några ska avfärdas då vi här använder ett riktigt ”ful-p/e” som överskattar vinstförmågan hos bolag som säsongsmässigt eller av andra skäl har ett extra bra Q3. De tre första namnen på listan hör nog dit. Men för resten av bolagen verkar börsen anse att dagens tillväxt och vinstnivåer knappast kommer att hålla i sig framöver. I vissa fall är det säkert befogat, men kanske inte i alla?

Fast den bästa strategin är att köpa aktier i företag som ännu inte kvalat in på några tillväxtlistor – innan de gör det. Den typen av bolag är vi på Börsplus förstås hela tiden på jakt efter. Fortsättning följer nästa vecka. Trevlig helg!

Senaste avsnittet av Börspluspodden

KOLLA IN FAVORITERNA

På listan över Börsplus favoriter finns de aktier vi gillar lite extra bland våra köpråd. Du hittar hela listan här.

Avslutningsvis en kort sammanfattning av veckans analysskörd:

Volati

Många gillade den här börsintroduktionen – till och med så mycket att Avanzas kunder blev helt utan tilldelning. Men vi på Börsplus misstänker att de faktiskt inte gick miste om så mycket, bortsett från teckna-sälj-vinsten på några procent som var möjlig att hämta in direkt. Volati säljs ut för p/e 29 och det är en värdering som kräver att ledningen gör något väldigt värdeskapande med de pengar man fick in i noteringen.

Byggpartner

Byggpartner är ett byggbolag med bas i Dalarna som står inför en börsnotering. Vi tipsade om att aktien var klart värd att teckna. Framgångsreceptet är en hög andel återkommande kunder som vill driva byggprojekten i partnerskap med Byggpartner. Bolaget andas kvalitet och värderingen är låg. Aktien gör debut på måndag.

Baltic Horizon

Baltic Horizon är en börshandlad fond som investerar i kommersiella fastigheter i Baltikum. Nu plockar fonden in upp mot 80 miljoner euro i nytt kapital i samband med notering på Stockholmsbörsen. Vi jämför Baltic Horizon med investeringsbolaget East Capital Explorer som allt i allt större utsträckning satsar på just baltiska fastigheter.

NC Lahega

First North-bolaget NC Lahega tog nyligen form genom en fusion av två företag som tillverkar rengöringsprodukter. Trots verksamhetens art är historiken inte direkt fläckfri och bolaget är närmast ett turn-around-case. Värderingen är låg och planerna för en vändning vettiga. Vågar man köpa in sig?

Magnolia

Numera finns ett tiotal börsnoterade bostadsutvecklare. Börsplus har gått igenom hela sektorn och hittar en klockren säljkandidat. Magnolias höga vinster skapas till stor del genom den oortodoxa modellen för vinstavräkning där ”skinnet säljs innan björnen är skjuten”. Magnolias aktie kan halveras utan att framstå som billig. I en tuff marknad är nedsidan ännu större.

Homemaid

Homemaid, som utför diverse hushållsnära tjänster, har gått bra på börsen framför allt sedan 2009 då RUT-avdraget fick ett ordentligt genombrott. Efter ändrade regler sedan årsskiftet är förutsättningarna återigen sämre, men vi ser trots det uppsida i aktien.

ÅAC Microtec

Vi har på sistone ägnat mycket tid åt att varna för tveksamma aktier som sköljer in med IPO-vågen. Nu kan Börsplus avslöja att First North-aktuella ÅAC Microtecs USA-strategi vilar på en skandalomsusad general som fick sparken för fylleri och slarv i jobbet som kärnvapenchef. Nu vill halvstatliga ÅAC ta in 120 Mkr från småsparare men skriver inget i prospektet om sin USA-chefs förflutna.

Acousort

Medicinteknikbolaget Acousort står inför en notering på Aktietorget. Bolagets affärsidé består initialt av att sälja instrument för cell- och partikelseparation för forskningsändamål. Börsplus ser aktien som intressant att följa framöver och har man den riskbenägna hatten på sig är det lockande att teckna en liten aktiepost för att vara med på resan.

Snabbväxarna – hela listan

Här nedan finns en tabell över de bolag som Börsplus snappat upp ur rapportfloden som uppfyller följande villkor:

• Intäkter om minst 20 Mkr under tredje kvartalet 2016
• Tillväxttakt på minst 10 procent under kvartalet – exklusive bidrag från valuta eller förvärv
• Inte är investment- eller projektutvecklingsbolag.

Vi strävar efter att ha en fullständig lista som omfattar alla börsbolag som uppfyller villkoren, men kan ha missat bolag.