Kryptovalutor är en bubbla även om blockkedjor blir en jättesuccé

Den här krönikan innehåller ingen djupare förklaring av vad kryptovalutor, bitcoin eller blockkedjeteknik är. Därtill är både spaltutrymme och undertecknads förstånd alltför begränsat.

Med det sagt är blockkedjeteknik samlingsnamnet för en sorts programvara som fungerar både som en distribuerad databas och en säker metod för digitala kontrakt eller transfereringar.

Blockkedjeteknik är på många sätt genialt eftersom det visat sig både transparent, säkert och effektivt. Förutom att skicka pengar eller andra värden kan man tänka sig en lång rad spännande tillämpningar. En del låter som ren science fiction och många tror på fullt allvar att blockkedjeteknik kan utgöra grunden för helt nya samhällsformer. Ännu fler tror att de stora kryptovalutorna bitcoin och ethereum i sig själva kommer bli lika betydelsefulla plattformar som hela internet är idag.

Det är mycket ideologi och teknoflum bakom blockkedjehaussen. Man drömmer om att koppla bort staten och ser kryptovalutor som ett verktyg för frihetskämpar och dissidenter.

Det är väldigt naivt. Grafiken ovan visar att Kinas andel av bitcoinhandeln föll från cirka 90 procent till kanske 10 procent när kinesiska myndigheter började hindra bitcoinköparna.

Kryptovalutor bygger på öppen källkod. Det innebär att det är enkel sak att kopiera koden, göra smärre ändringar och lansera en ny alternativ kryptovaluta, ofta kallad ”altcoin”.

Dessa klonade eller muterade kryptovalutor startar utan de starka nätverkseffekter som stora kryptovalutor har. Men det är ingen orimlighet att världen i framtiden kommer hysa många miljoner olika altcoins där alla har olika syften. Burger King tester exempelvis med egna Whopper Coins som ett slags lojalitetsprogram. Snart kan nog vanliga barnfamiljer skaffa sig en egen unik kryptovaluta för att fördela hushållsarbete eller veckopengar.

Värdet av allt detta kan faktiskt bli enormt. Men det gäller att hålla isär pris och värde. Pris är vad du betalar. Värde är vad du får.

Priset är ofta enkelt avläsbart. Vare sig det handlar om att köpa en cykel, en biobiljett eller en aktie så vet vi ganska lätt vad priset är.

Men vad är värdet? Att cykla till jobbet är en ovärderlig lyx. Ett se en bra film kan ändra ditt liv. Och man kan ägna ett halvt liv åt aktieanalys och ändå inte veta vad värdet på ett börsbolags framtida vinster kommer bli.

Nu är priset på en bitcoin cirka 5 300 dollar. Vad är värdet på en bitcoin? Just nu upplevs det kanske som högt av många men nätverkseffekter är inte permanenta. Blir det för dyrt att köpa bitcoin är det en smal sak för branscher, länder eller andra stora ”plattformar” att själva skapa kryptovalutor som får en kritisk massa som är stor nog för att locka användare att överge en dyr bitcoinvaluta. Vad händer med priset och värdet på bitcoin den dag Facebook startar en konkurrerande kryptovaluta?