Varning för SBB-preffen

Samhällsbyggnadsbolaget (SBB) är fastighetsbolaget inom samhällsfastigheter och bostäder som grundades i början 2016. På knappt fyra år har beståndet nästan tiofaldigats från 7,6 till 73,0 miljarder kronor.

SBB:s preferensaktie (745 kr) kan sägas vara en kvarleva från 2018 då bolaget valde att emittera D-aktier. Ett aktieslag som påminner om preferensaktien men med fördelen för bolaget att instrumentet av ratinginstitut klassas helt som eget kapital vilket möjliggör billigare upplåning.

I november 2018 fick preferensaktieägarna ett erbjudande om att växla varje preferensaktie till 20 D-aktier. Det hela blev dock inte helt uppskattat då vissa ägare tyckte de blev utpressade att byta sina aktier mot ett instrument med sämre säkerhet. I första vändan accepterade knappt hälften erbjudandet.

I maj 2019 kom ett nytt erbjudande till ungefär samma villkor. Det accepterades av ägare till ytterligare dryga 40% av de ursprungliga antalet aktier. Men knappt 10% är alltså än idag utestående. Det handlar om preferensaktier värda närmre 23 Mkr.

I förra veckan sänktes preferensaktiens inlösenkurs från 750 till 650 kronor. Aktien handlas nu kring 745 kronor. Den som äger aktien kan alltså när som helst bli inlöst och då förlora 95 kronor per aktie i värde. Om fyra år sänks inlösenkursen ytterligare till 600 kronor så den som väntar riskerar förlora ännu mer.

Men visst finns chansen att inlösen aldrig sker. Den som tror på det kan med lite tur håva in 35 kronor i utdelning årligen vilket motsvarar en direktavkastning på 4,7%. Nu råkar det dock vara så att samtliga andra preferensaktier handlas med ännu högre direktavkastning. Så inte heller det är ett särskilt bra skäl att äga aktien.

Det finns ingen logik i hur Samhällsbyggnadsbolagets preferensaktie handlas. Likviditeten är tunn men en genomsnittlig dag omsätts ändå aktier för omkring hundra tusen kronor. För den privatinvesterare som äger aktien finns helt klart möjligheten att sälja. Gör det.