Utdelningsportföljen har som strategi* att investera i nordiska bolag med extra hög direktavkastning. Just innan jul brukar vi ta ut en ny portfölj och det drar ihop sig för summering av 2021 års upplaga. Men först en sista uppdatering idag.

I skrivande stund är uppgången för portföljen 45% sedan december 2020. Det fortfarande är ett försprång mot index – men inte lika stort som vid förra uppdateringen. Index är upp 38% samma period.

Portföljen innan dagens ändringar

Höstförlorare

Skillnaden ligger till stor del i att Kindred gått ned ca 25%. Detta var största innehavet vid halvårsskiftet. Bakgrunden är främst att omregleringen i Holland ser ut att ske på sämsta möjliga vis för bolaget som ser sig tvungna att helt avvisa sina holländska kunder till dess att en licens finns på plats. Det blir troligen någon gång under 2022.

Även inköpet i Scandi Standard kan nämnas på minuskontot. Aktien är ned över 30% efter vinstvarning inför Q3 och dystra tongångar om innevarande kvartal. Vår idé var att risken i aktien var värd att ta givet att mycket elände låg i kursen, att problemen var isolerade till Danmark och en ny ledning tog plats för att vända skutan. Men det är tydligt att vi var för tidigt ute och kanske, ska sägas, är vi rentav helt fel ute.

Bankrevansch när räntan stigit

Resterande portfölj har däremot gått generellt sett mycket bra. Både Nordea och SEB har fortsatt på sina starka kurstrender. En stigande räntebild bidrog troligen till det. Även Coor har varit en bra höstaktie. Senaste rapporten bekräftade att efterfrågan på kontorsservice repar sig och ledningen har även klippt till med ett större förvärv.

Sommarens inköp av Clas Ohlson var också lyckat med en uppgång på 18% även om det varit en svängig resa på vägen dit.

Tar hem vinster

Strax innan jul brukar vi alltså ompröva hela portföljen men redan nu gör vi några förändringar. Dessutom ska mottagna utdelningar, främst från Nordea, investeras.

NilörngruppenAnalys

Röd prislapp i Nilörngruppen

De förändringar som gör är följande:

• Nilörn. Vi säljer hela innehavet. I en färsk analys sänkte Afv rådet till neutral på aktien. Uttalanden om förlorade storkunder i senaste rapporten bidrar också till att vi följer aktien från sidlinjen ett tag nu. Nilörn gav en avkastning på 98% sedan inköp i december 2020.
• Nordea. Vi säljer hela innehavet. Uppvärderingen av bankerna har tagit värderingarna till lite mer rimliga nivåer. Det räcker med SEB i portföljen. Nordea gav en avkastning på 67% inklusive utdelning sedan inköp i december 2020.

De hänger löst

Scandi Standard och TietoEvry hänger förstås löst, men vi behåller aktierna tills vidare.

Kanske är det naivt i Scandi Standard-fallet men slående ofta tycker vi att botten nås när bolag slopar utdelningen (här är det bara del två av 2020 års utdelning så det diskvalificerar inte aktien från portföljen). Vi vill ge den nya ledningen en chans att få till en turn-around. Risknivån är självklart hög och aktien är ett typexempel på innehav som absolut inte är aktuellt i en utdelningsportfölj som är mer inriktad på stabilt kassaflöde än vår.

TietoEvry har gått ned 1% sedan inköp i december 2020. Index är alltså upp 35%. Absolut inte godkänt. Vi har ändå svårt att komma runt att ledningen  ser ut att leverera på synergimålen från Evry-fusionen och att bolagets nya strategi och uppdelning i nya affärsområden är intressant. Fjärde kvartalet brukar vara bra för IT-bolag så vi avvaktar med ett beslut om Tieto och behåller aktien i portföljen tills vidare.

Nya innehav

Ett nytt innehav tas in i form av AB Volvo, alltså lastvagnarna. Aktien är billig på p/e 12 (2022E) och ger en direktavkastning på 7-8% per år både 2022 och 2023, om vi går efter prognoserna i Factset.

Det spekuleras titt som tätt om en avknoppning av anläggningsmaskinerna och det vore nog gynnsamt om så sker. Nu i december väntas Daimler knoppa av sin lastbilsverksamhet som eget börsbolag. Vi tror inte det blir en trigger för Volvo-värderingen, men aktien ser bra ut på egna meriter.

Det andra nya innehavet är Leovegas. Flera speloperatörer har värderats ned under hösten och ett alternativ hade förstås varit att öka ännu mer i Kindred som vi redan har. Leo är dock inte lika utsatt för problemen i Holland och värderas ännu lägre. Bolaget delar ut 1,6 kr/aktie i årstakt vilket ger 4,9% direktavkastning.

En mindre del av likviden från försäljningarna och inkomna utdelningar investeras också i befintliga innehavet Coor.  Innehavet är relativt litet och bolaget ser ut att återhämta sig på ett bra vis efter pandemin. Direktavkastningen ligger kring 5%.

Transaktioner:

• Köper 100 Volvo B för 207,4 kr styck.
• Köper 410 Leovegas för 32,3 kr styck
• Köper 65 Coor för 87,6 kr styck.
• Säljer alla Nilörn för 83,5 kr styck.
• Säljer alla Nordea för 110,6 kr styck.

Hur Utdelningsportföljen ser ut efter detta och hur den utvecklas kan följas på portföljens egen sida, se länk nedan.

Följ utvecklingen i utdelningsportföljen här