Kommentar Uppköpsguiden Toleranzia
Toleranzia: Fusionserbjudande från Flerie
I november 2022 lade hälsovårdsinvesteraren Thomas Eldered via sitt ägarbolag Flerie Invest ett budpliktsbud på bioteknikbolaget Toleranzia (0,44 kr) uppgående till 1,02 kr. Flerie ökade sin ägarandel från 30 till 47% i samband med budpliktsbudet. Därefter har Flerie fortsatt att köpa aktier och hade vid årsskiftet 2024/2025 drygt 66% av aktierna i Toleranzia.
Toleranzia är ett läkemedelsutvecklingsbolag med fokus på kandidater för behandling av autoimmuna sjukdomar. Bolaget har utvecklat en plattformsteknologi med fokus mot muskelsjukdomen myastenia gravis.
Om Flerie
Flerie Invest ägs till 75% av Thomas Eldered som förmodligen mest är känd för att ha grundat kontraktstillverkaren Recipharm som tillverkar läkemedel.
Flerie noterades på börsen under 2024 genom ett omvänt förvärv av Index Pharma. Hösten 2023 presenterade Index studieresultat för bolagets fas-3-program som inte var gynnsamma och bestämde då att inte fortsätta utvecklingen. Flerie har idag ett börsvärde på cirka 3,5 Mdkr.
Igår 25 mars presenterade investmentbolaget Flerie en fusionsplan med Toleranzia. Konkret innebär det att Toleranzias verksamhet kommer tillskjutas ett nytt dotterbolag till Fleries helägda dotterbolag Flerie Invest (“Nya Toleranzia”).
Fusionsvederlaget för Toleranzias aktieägare utgörs av nyemitterade stamaktier i Flerie och värderar Toleranzia till cirka 136 Mkr. Det motsvarar en premie på cirka 50% per aktie baserat på Toleranzias genomsnittliga volymviktade kurs de senaste tio handelsdagarna.
Flerie kommer emittera nya aktier till Toleranzias ägare som innebär att 88 aktier i Toleranzia ger rätten till en (1) ny aktie i Flerie. Fusionen förutsätter bland annat godkännanden på extra bolagstämmor i både Flerie och Toleranzia. Ett fusionsdokument kommer publiceras i början av april.
Under februari 2025 godkändes en prövningsansökan för Toleranzias ledande läkemedelskandidat, TOL2, av den europeiska läkemedelsmyndigheten (EMA) i Sverige och Tyskland. Toleranzia kommer starta en klinisk fas I/IIa-prövning på patienter med generaliserad myastenia gravis.
Kapitaltillskott krävs
För att finansiera studien kommer det dock att behövas ytterligare kapitaltillskott i Toleranzia. Flerie har sedan deras första investering i Toleranzia år 2021 bidragit med en stor del av Toleranzias finansiering.
Syftet med fusionen är att skapa förutsättningar för att fortsatt finansiera Toleranzias verksamhet. “Genom fusionen kan Flerie säkerställa ett långsiktigt ägande, bidra med sin erfarenhet och sina finansiella resurser samtidigt som Flerie kan arbeta för att bredda Toleranzias finansiering i en privat miljö”. Flerie har ett omfattande nätverk av investerare som specialiserar sig på investeringar i privata bolag.
Fleries VD Ted Fjällman uppger i pressmeddelandet att ”Vårt portföljbolag Toleranzia fortsätter att göra betydande framsteg i utvecklingen av sin läkemedelskandidat TOL2 som har potential att revolutionera behandlingen av myastenia gravis. Flerie anser att Toleranzia och dess utvecklingsprojekt skulle ha bättre förutsättningar att nå framgång i en onoterad miljö. Genom detta kan vi nå specialistinvesterare som annars inte investerar i den publika marknaden, samtidigt som nuvarande aktieägare i Toleranzia behåller en likvid aktie i Flerie.”
Flerie planerar inte för några väsentliga förändringar för Toleranzias anställda eller av den nuvarande organisationen och verksamheten. Styrelsen i Toleranzia rekommenderar enhälligt aktieägarna att rösta för genomförande av fusionen.
Så funkar inlösen i Flerie
Ägare i Flerie kan lösa in aktier till substansvärdet (har ingen koppling till fusionen av Toleranzia).
Så snart som möjligt efter offentliggörandet av delårsrapporten för det första kvartalet varje år ska styrelsen besluta om inlösen av samtliga utestående aktier av serie C mot betalning av ett lösenbelopp som motsvarar substansvärdet per aktie enligt delårsrapporten per den 31 mars innevarande år.
Under 2025 ska lösenbeloppet motsvara substansvärdet per aktie per den 30 juni 2025 enligt delårsrapporten för det andra kvartalet 2025. För det fall någon av omständigheterna
som enligt bolagsordningen kan föranleda undantag är tillämplig och motiverar inlösen av ett lägre antal än samtliga utestående aktier av serie C, äger styrelsen rätt att besluta att ett lägre antal aktier av serie C ska inlösas och/eller att senarelägga tidpunkten för inlösen och betalning av inlösenlikvid för samtliga eller en del av aktierna av serie C.
Det mesta talar för att fusionen går igenom. Flerie är en intressant aktie för investerare som vill ha exponering mot läkemedelsutvecklingsbolag och kan vara ett bra komplement till fonder med bioteknikexponering.
Inlösen
Investerare som gillar speciella situationer bör hålla koll på Flerie Invest. Det är nämligen så att ägare i Flerie kan lösa in sina aktier till kontanter som motsvarar substansvärdet i Flerie per den 30 juni 2025. Däremot är det så att maximalt 5% av aktierna i Flerie kan lösas in. För mer detaljer se faktarutan eller information i Fleries bolagsordning.
Vid utgången av februari i år var substansvärdet i Flerie 52 kronor medan Flerie-aktien i skrivande stund handlas till 44,25 kronor.
Uppköpsguiden
I tabellen nedan visas hur andra bolag som är under uppköp och hur aktierna handlas i förhållande till det presenterade erbjudandet. Klicka i fliken ”Villkor” för att se mer info om respektive erbjudande. Exempelvis vederlag, acceptgrad och acceptperiod.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser