Swedish Stirling: Texel lägger bud

Swedish Stirling PrefAnalys

När preferensaktier blir toxiska

Mycket har hänt i miljöteknikbolaget Swedish Stirling (0,147 kr) senaste halvåret. I september 2022 försökte Swedish Stirling emittera och notera preferensaktier på First North för 100 Mkr. Affärsvärlden med chefredaktör Peter Benson i spetsen var mycket kritiska till upplägget och avrådde starkt från att teckna aktier.

Vid det tillfället hade Swedish Stirlings stamaktier ett börsvärde på totalt 1,2 miljarder kronor. Den 23 september meddelade styrelsen i bolaget att emissionen av preferensaktier ställdes in på grund av “rådande marknadsförhållande” (se PM).

I början av november 2022 beslutade styrelsen i stället om att genomföra en företrädesemission på 200 Mkr (teckningskurs 1,13 kr per stamaktie). Den 2 februari 2023 meddelades att teckningsgraden i emissionen var låga 12,2% motsvarande 24,3 Mkr.

Den 19 februari föreslog styrelsen i Swedish Stirling en likvidation av bolaget. Aktien föll hela 89% på beskedet. Dagen därpå (20 feb) sade Swedish Stirling upp sin VD och beslutade om att upprätta kontrollbalansräkning. Vid bokslutet som presenterades 24 februari tog Swedish Stirling omfattande nedskrivningar. Styrelsen i Swedish Stirling har föreslagit att hålla en extra bolagsstämma den 20 mars som skall fatta beslut om att försätta bolaget i frivillig likvidation. “Styrelsens preliminära bedömning är att den eventuella utskiftningen till aktieägarna i samband med likvidationen kommer att vara mycket begränsad eller kan komma att helt utebli”.

Bud från Texel Energy

Idag den 20 mars lägger Texel Energy ett bud värt 0,0999 kronor per aktie i Swedish Stirling. Det motsvarar en premie på 10% jämfört med stängningskursen sista handelsdagen. Jämfört med de senaste 30 handelsdagarna är det en rabatt på cirka 77% och relativt senaste 90 handelsdagarna är rabatten cirka 91%.

Texel erbjuder en kombination av aktier och kontant vederlag, se faktarutan intill.

Bakgrunden till budet är att Texel, som delvis agerar inom samma område som Swedish Stirling, är angelägna om att Swedish Stirlings stirlingsteknologi inte går förlorad och att “aktieägare som valt att investerat i teknik som i förlängningen syftar till att förbättra och rädda miljön ges en möjlighet att fortsätta att vara engagerade delägare i bolaget.”

Konkret kommer Texel förvärva ett helägt publikt dotterbolag (budgivarbolaget) som formellt kommer förvärva aktier i Swedish Stirling. Budgivarbolaget kommer inte bedriva någon verksamhet utan skall endast äga aktier i Swedish Stirling. Budgivarbolaget kommer ta upp ett lån från Texel för att finansiera aktier i Swedish Stirling. Det är oklart vad Texel omsätter. Enligt Allabolag hade Texels svenska bolag ingen omsättning år 2021 och rörelseförlusten var -0,7 Mkr. Hur det ser ut på koncernnivå är osäkert (Texel är inte noterat). Enligt pressmeddelande har Texel tillgångar som överstiger 500 miljoner kronor, där kassan uppges utgöra merparten av tillgångarna.

Texels erbjudandehandling väntas offentliggöras 24 april och acceptfristen beräknas löpa från 24 april till och med 2 juli 2023.

Erbjudandet är villkorat av att Texel blir ägare till mer än 50% av aktierna samt att Swedish Stirlings styrelse ställer in den extra bolagsstämman som är planerad att hållas den 20 mars, samt att Swedish Stirling inte försättas i likvidation eller konkurs innan acceptperiodens utgång.

Texels VD och styrelseordförande Lars Jacobsson säger i pressmeddelande. “Ett företag som har 400 miljoner kronor i tillgångar månader innan ett likvidationsbeslut, som arbetar med en miljöteknik i tider när miljö borde betraktas som nationell och internationell säkerhet, och med över 18 000 aktieägare som prioriterar miljöteknik i sina investeringar, är naturligtvis av intresse för oss. Det finns även synergier i Swedish Stirlings teknikutveckling som även kan addera värde för TEXEL”. 

Lars Jacobsson är en av grundarna till Azelio (tidigare kallat Cleanergy).

Vidare uppger Texel att “I syfte att rädda Swedish Stirling och därmed tillse att aktieägarnas investering i stirlingteknologi inte går förlorad lämnar TEXEL, genom Budgivarbolaget, härmed ett offentligt uppköpserbjudande avseende samtliga aktier i Swedish Stirling. TEXEL vill på detta sätt visa sin uppskattning till de över 18 000 aktieägare som tagit ett aktivt beslut att investera i miljövänlig teknikutveckling. TEXELs intention är att Swedish Stirling, under förutsättning att noteringskraven fortsatt är uppfyllda efter Erbjudandets genomförande, fortsatt ska vara noterat på Nasdaq First North Premier Growth Market även efter Erbjudandets genomförande.”

Givet att budet går igenom kommer Texel äga 67,6% av aktierna i budgivarbolaget och ägarna i Swedish Stirling resterande 32,4%.

Affärsvärlden menar att det föreligger mycket stor osäkerhet kring huruvida Swedish Stirlings teknologi är kommersiellt gångbar. Vi avråder fortsatt från att investera i Swedish Stirling. Skulle Texels bud gå igenom och aktien fortsatt vara noterad kommer det med största sannolikhet fortsatt finnas ett betydande kapitalbehov för Swedish Stirling. Aktieägare i Swedish Stirling bör se sin investering som förlorad och inte investera mer pengar i bolaget.

I skrivande stund handlas aktien till 0,147 kr vilket motsvarar en uppgång på 63% för dagen. Det är cirka 48% över budkursen. Rådet blir sälj.