Kommentar Telia Company
Styrkebesked från Telia
| Telia | |
| Börskurs: 36,50 kr | Antal aktier: 4 089,0 m |
| Börsvärde: 149 249 miljoner | Nettoskuld: 66 309 miljoner |
| VD: Allison Kirkby | Ordförande: Lars-Johan Jarnheimer |
På onsdagsmorgonen kom Telia med flera besked inför bokslutet den 29 januari. Dagens kommuniké gav och tog.
| Affärsvärldens huvudscenario | 2020E | 2021E | 2022E |
| Omsättning | 89 000 | 85 440 | 88 858 |
| – Tillväxt | +4% | -4% | +4% |
| Rörelseresultat | 10 680 | 11 962 | 14 217 |
| – Rörelsemarginal | 12,0% | 14,0% | 16,0% |
| Resultat efter skatt | 6 931 | 7 873 | 9 718 |
| Vinst per aktie | 1,70 | 1,93 | 2,38 |
| Utdelning per aktie | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Direktavkastning | 5,5% | 5,5% | 5,5% |
| Operativt kapital/omsättning | 56% | 56% | 56% |
| Nettoskuld/EBIT | 6,5 | 5,7 | 4,8 |
| P/E | 21,5 | 19,0 | 15,4 |
| EV/EBIT | 20,5 | 18,2 | 15,3 |
| EV/Sales | 2,5 | 2,5 | 2,4 |
| Kommentar: Alla resultatmått exkluderar förvärvsavskrivningar och jämförelsestörande poster. | |||
Kallduschen bestod av en rejäl nedskrivning på 7,8 miljarder kronor i den finländska verksamheten. Det kommer tynga rörelseresultatet, men inte kassaflödet, för det fjärde kvartalet. Nedskrivningen får ses som ett ordentligt tag med moppen från den nytillträdde VD:n Allison Kirkby. Det är inte helt otänkbart att hon har fler rensningar på gång.
Trots den stora nedskrivningen stiger aktien. Marknaden verkar istället ta fasta på de positiva nyheterna.
Telia meddelar att det operativa fria kassaflödet för 2020 uppgår till 12,1 miljarder kronor, vilket är nästan 20% högre än den tidigare prognosen om att nå den övre delen av intervallet 9,5-10,5 miljarder kronor. Det är bra, men inte fantastiskt.
Förbättringarna sägs främst vara kopplade till rörelsekapitalet, där utfallet har blivit bättre än väntat. Sådana rörelsekapitalförändringar har tendens att vara av mer bokföringsteknisk karaktär, och ska nog ses mer som en engångshändelse än en varaktig förbättring.
Därtill föreslås så en utdelning på 2 kronor per aktie för räkenskapsåret 2020. Det motsvarar 67% av det operativa fria kassaflödet för helåret, vilket är ett avsteg från policyn om att dela ut minst 80% av operationellt fritt kassaflöde, inklusive utdelningar från intressebolag. Utdelningen på 2 kronor är enligt Telia en “uthållig utdelningsnivå” för åtminstone kommande fem år.
Det har under året funnits en viss oro gällande Telias utdelning, men dagens besked gör att direktavkastningen landar på 5,5%. Det är en konkurrenskraftig utdelningsnivå, bland de högsta i sektorn.
Trots det starka utdelningsbeskedet har det på sina håll knorrats om att Telias drag är en “smygsänkning” av utdelningspolicyn. Dagens aviserade utdelning är baserad på “de mer strukturella delarna av det operativa fria kassaflödet”. Kanske är det en vink om nya finansiella mål för koncernen?
Ny policy eller ej – dagens utdelningsnivå ger en direktavkastning runt 5,5% de närmsta åren. Det är inget fel med det. Vi behåller vårt köpråd.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
