Kommentar SPAC
Spacarna som investering under krisen
Ingen av de svenska Spacarna gjorde förvärv under 2021 och aktierna var dåliga placeringar på en börs som steg med 34% (OMXSPI). I år har Spacarna dock varit bra att ha i portföljen då de stått emot börsnedgången hyfsat. En Spac är trots allt en påse pengar som varken borde handlas till alltför stor rabatt eller premie. De fyra större Spacarna ACQ Bure (97 kr), Creaspac (96,45 kr), APAC (94,30 kr) och TBD30 (95,20 kr) är ner mellan 3-5,5% i år.
Lägre värderingar
Att aktierna fallit i år kan förklaras med att deras attraktionskraft bland investerare minskat i takt med att övriga aktier blivit billigare. Men samtidigt borde krisen gynna Spacarna eftersom värderingarna på onoterade bolag rimligtvis också faller. Sven Hagströmer, huvudägare i investmentbolaget Creades och ordförande i Creaspac, sa i slutet av 2021 att Creaspac utvärderat ett antal förvärv men att det varit för dyrt. Läget är mer gynnsamt för bra affärer nu.
Svag IPO-marknad
IPO-marknaden har verkligen dött av efter rekordåret 2021. Ännu har inget bolag noterats på Nasdaqs huvudlista och av årets 11 noteringar är alla utom norska oljebolaget Vår Energi under teckningskurs. Att ta bakvägen till börsen via en Spac borde vara mer attraktivt för de bolag som ändå vill till börsen nu.
Ingen premie för Investmentbolagens spacar
Av de numera sex Spacarna har Afv haft teckna-råd på ACQ Bure och Creaspac. Investmentbolagen Bure och Creades som står bakom dessa tillhör alltjämt börsens högst värderade (se artikel här intill). Substanspremien nu är omkring 25-30%. Det är av den anledningen märkligt att Spacarna handlas till rabatt. Det är ju samma förmåga att vaska fram fina framtida affärer som man får när man investerar i Spacen som i investmentbolaget.
Möjlighet till inlösen
En intressant egenskap i dessa kristider är möjligheten till full inlösen av aktierna. APAC och TBD30 erbjuder denna möjlighet. Investerare har alltså möjlighet att lösa in sina aktier för teckningskursen 100 kr styck om man inte gillar det föreslagna förvärvet. I ACQ Bure och Creaspac ges också möjligheten till inlösen men där finns en begränsning på max 10% av totala antalet aktier i bolaget. Det innebär att aktieägare som röstar nej riskerar att inte kunna få alla aktier inlösta.
En trygg hamn i oroliga tider
Sammantaget tycker vi att Spacarna erbjuder en trygg investering av obligationsliknande karaktär. Vi är fortfarande mest förtjusta i ACQ Bure och Creaspac och ser dessa som utmärkta alternativ till Bure respektive Creades.
Vilken blir första Spac att göra förvärv? Samtliga vill göra affär förr snarare än senare och mycket prestige om vem som blir först står också på spel.
| SPAC | Substansvärde | Beskrivning målbolag | Tid kvar att göra förvärv | Kursutveckling sen IPO |
| ACQ Bure | 3,4 mrd kr | Högkvalitativt bolag som verkar på marknader med stor potential eller på en nischmarknad där bolaget har en ledande position | 25 mån | -3% |
| Creaspac | 2,4 mrd kr | Bolag med verksamhet som är förutsägbar vad gäller kunders beteende, branschens struktur och teknikutveckling | 28 mån | -4% |
| APAC | 1,0 mrd kr | Bolag med ESG-profil inom digitala affärsmodeller, hållbar konsumtion eller grön teknik | 15 mån (kan förlängas till 27 mån genom bolagsstämma) | -6% |
| TBD30 | 0,8 mrd kr | Bolag inom affärstjänster | 22 mån | -5% |
| Spacett | 27 mkr | Bolag som gynnas av digitaliseringstrenden | 34 mån | -4% |
| HODL | 30 mkr | Bolag inom blockchain | 22 mån (kan förlängas till 34 mån genom bolagsstämma) | -10% |
| Källa: Affärsvärldens sammanställning | ||||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser