Fastighet Kommentar Uppköpsguiden Halmslätten
Ska man ta budet i Halmslätten?
Uppdatering 07/03/2022: Efter att budkommentaren nedan skrevs har styrelsen för Halmslätten rekommenderat att inte acceptera Stenhus Fastigheters uppköpserbjudande. Efter budet kom så har Halmslättens fastigheter värderats upp och Halmslätten har ingått en avsiktsförklaring att istället sälja till Catena. Budet från Catena är värt cirka 180 kr per aktie. Det återstår en due-dilligence-process så det är inte 100% klart att Catena-affären blir av, men vi känner inte heller till några skäl till att det skulle spåra ur. Som vi ser det finns det inte längre någon anledning att acceptera budet från Stenhus som i skrivande stund är värt 122,40 kr (4*18,10+50).
De som accepterat Stenhus Fastigheters erbjudande har möjlighet att återkalla sina accepter till och med den 8 mars 2022.
Under hösten tittade vi närmare på de konsultdrivna fastighetsbolagen. Det är en småobskyr avdelning av fastighetssektorn där direktavkastning på 5-7% är den stora lockelsen. Läs mer om vad som karaktäriserar dessa bolag via länken här intill.
Ett av dessa bolag som vi tyckte var köpvärt var Halmslätten. Bolaget äger två logistikfastigheter som är fullt uthyrda till restaurang- och storköksgrossisten Martin & Servera. Vår analys från september finns här intill.
Även Stenhus Fastigheter gillar uppenbarligen Halmslätten. Häromdagen kom nämligen ett bud på bolaget.
Budet består av både kontanter och aktier. Aktieägarna i Halmslätten erbjuds 4 nya aktier i Stenhus Fastigheter samt 50 kr kontant för varje Halmslätten-aktie. Jämfört med stängningskursen för Stenhus aktie 22 november (31,40 kr) motsvarade budet en premie på 34% mot Halmslättens stängningskurs 22 november (131 kr).
Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag med offentliga och kommersiella fastigheter med geografiskt fokus på Storstockholmsregionen. Därför är budet på Halmslätten med fastigheter i Halmstad och Umeå kanske lite förvånande.
Stenhus motiverar budet på följande sätt:
“Stora likheter finns mellan Stenhus Fastigheter och Halmslätten avseende lokalslag, hyresgästsammansättning och fokus på långsiktigt hållbara kassaflöden, varför Stenhus Fastigheter ser en sammanslagning av bolagen som fördelaktigt ur ett aktieägarperspektiv. Vidare bedömer Stenhus Fastigheter att det efter en sammanslagning av bolagen går att genomföra årliga finansiella och operationella besparingar om drygt 2 MSEK.”
STENHUS AKTIE
Stenhus Fastigheter kom till börsen för ett år sedan. Då var teckningskursen och substansvärdet 10 kr per aktie. Sedan dess har substansvärdet ökat till 14,51 kr, fastighetsvärdet ökat från 1,4 till 6,7 miljarder och målen höjts till att vid utgången av 2025 ha fastigheter för minst 20 miljarder.
Börsen har belönat detta och idag handlas aktien till 28 kr och substanspremien är 93%.
BUDET IDAG
I skrivande stund är budet på Halmslätten värt 162 kr och Halmslättens aktie handlas till 153 kr. Skillnaden är därmed 6%. Acceptfristen för erbjudandet förväntas inledas omkring den 1 februari 2022 och avslutas omkring den 1 mars 2022. Utbetalning av vederlag förväntas omkring den 9 mars. Fram tills dess får man också rätt till en utdelning på 2 kr. Sammantaget kan man alltså förvänta sig att få ytterligare 7,2% på tre månader jämfört med om man säljer sina Halmslätten-aktier idag. Det är bra.
Faller priset på Stenhus aktie så minskar ju dock förstås också värdet på budet. Stenhus är högt värderat men ändå inget som sticker ut. Många fastighetsbolag har gått bra på börsen och handlas till höga substanspremier.
Baserat på kursen 153 kr sker budet till P/E 17 eller till en substanspremie på 3% jämfört med senast rapporterat värde.
Stenhus Fastigheter har redan ingått avtal med befintliga aktieägare i Halmslätten om att förvärva drygt 17% av bolagets aktier, till samma villkor som resterande aktieägare nu erbjudits att sälja sina aktier för. Stenhus ambition är att förvärva samtliga aktier och sedan avnotera bolaget från Spotlight. Trenden är att fler konsultdrivna fastighetsbolag försvinner från börsen än vad det tillkommer nya. Nyligen blev också Bosjös fastighet uppköpt.
Vi har Halmslätten i vår Buy&Hold-portfölj och tänker behålla och acceptera budet för att inte missa 7% upp till budvärde.
| Tio största ägare i Halmslätten | Värde (Mkr) | Andel |
| Lodet AB | 69 | 10,1% |
| Ingvar Vigstrand | 31 | 4,5% |
| Svenska Handelsbanken AB for PB | 29 | 4,2% |
| Avanza Pension | 25 | 3,7% |
| Hans Johnsen | 25 | 3,6% |
| DigiLed Fastighets AB | 23 | 3,4% |
| Crafoordska stiftelsen | 23 | 3,4% |
| Mattias Ståhlgren | 22 | 3,2% |
| Göran Näsholm | 19 | 2,8% |
| GADD & Cie S.A. | 19 | 2,7% |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser