Kommentar Coronapandemin

SEB: Coronarevidering

Börsplus går igenom tidigare analyser och uppdaterar med avseende på coronakrisen.
19 mars 2020 16:14
SEB: Coronarevidering - SEB_Riga
SEB:s byggnad i Riga
Bolag Pris/eget kapital Avkastning på eget kapital
Swedbank 1,07 14,5
SHB 1,02 11,6
SEB 0,91 13,1
DNB ASA 0,73 11,5
Nordea 0,68 9,7
Lloyds Banking 0,6 12,9
UBS Group AG 0,59 9,2
Credit Agricole SA 0,47 10,7
Banco Santander S.A. 0,45 9,8
Royal Bank of Scotland Group plc 0,45 6,3
Danske Bank A/S 0,42 6,4
BNP Paribas SA Class A 0,36 8,8
ABN AMRO Bank NV Depositary receipts 0,34 8,5
ING Groep NV 0,32 8,8
UniCredit S.p.A. 0,29 6,4
Deutsche Bank AG 0,24 -1,3
Societe Generale S.A. Class A 0,24 7
Commerzbank AG 0,16 2,7
Källa: Factset. Uppgifterna om eget kapital avser sådant exk. immateriella tillgångar. Prognoserna avser 2020.

Börsplus har haft ett köpråd på SEB (63,50 kr) och har aktien i vår portfölj. Den har rasat nästan 30 procent i år.

Påverkan 2020? Hög. Banken har relativt stor andel intäkter från aktivitetsbaserade produkter. Provisionsnettot står för 45 procent av intäkterna. När förvaltat kapital minskar liksom kortbetalningar kommer det att påverka SEB. Bolagets höga exponering mot storföretag är en trygghet i sammanhanget. Den stora saken är dock hur kreditförlusterna utvecklas.

Påverkan längre sikt? Låg? Efter finanskrisen har ränteläget pressats vilket gett bankerna motvind i lönsamhetsutvecklingen. Det kan hålla i sig men är ingen ny utmaning att hantera. Ökade regleringar är en annan risk. Men huvudfrågan är hur en lågkonjunktur hanteras.

Stark balansräkning? Ingen bank drivs i egentlig mening med stark balansräkning. SEB:s bruttosoliditet är 5,1 procent. Men ett stresstest visar inget behov av en räddningsemission. Här tänker vi att resultatet före kreditförluster faller 10 procent 2020, att kreditförlusterna blir 1,5x nivån finanskrisåren 2008-2009 och att riskvägda tillgångar krymper något. Kapitaltäckningen ligger då kvar kring 16 procent. Men utdelningar kan vi glömma och motståndskraften mot oväntade motgångar är inte stor.

Möjligheter i krisen? Möjligheten finns att stärka kundlojaliteten i en svår tid.

Insideraktivitet? Inte vad vi kunnat notera.

Fortfarande köpläge? Vi behåller köprådet på SEB och aktien i portföljen. SEB möter en eventuell kris från en styrkeposition och kan rentav flytta fram positionerna. Aktien värderas till 0,9 gånger eget kapital vilket är i underkant ställt mot lönsamheten om 13 procent. Vi utesluter inte att aktien kan fortsätta falla i det korta perspektivet, om till exempel utdelningen kapas.

Coronapandemin SEB
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Här hittar du alla analyser

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på www.borsplus.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till www.affarsvarlden.se. I sällsynta fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.