Scanfil: Sänker helårsprognosen

Scanfil (7,53 euro) är Nordens största kontraktstillverkare/EMS-bolag i termer av omsättning och faktiskt näst störst i Europa efter tyska Zollner.

Igår kväll (10/10) meddelade Scanfil att de sänker helårsprognosen för 2023. Aktien är i skrivande stund ned 8,5% på beskedet. Omsättningen för helåret 2023 väntas uppgå till 880-920 miljoner euro.

Utgår vi från mitten av intervallet innebär det 900 miljoner euro i omsättning (+7%) och 63 miljoner euro i rörelsevinst motsvarande 7,0% Ebit-marginal. Det är 2,7% lägre omsättning samt 2,3% lägre rörelsevinst jämfört med guidningen i somras.

Som synes i tabellen ovan har Scanfil tidigare höjt sina prognoser vid två tillfällen i år (april samt juli) och nu tvingas bolaget sänka guidningen något.

Kunderna vill minska lager

Scanfil lyfter fram att den totala efterfrågan är avsevärt högre jämfört med 2022. Men att bolaget ser viss avmattning på marknaden drivet av att bolagets kunder vill minska sina lager i takt med att utmaningar med leveranskedjan och komponentbrist avtagit. Vidare lyfter Scanfil fram att lönsamheten “förväntas vara fortsatt stark under resterande av året”.

Nu när komponentsituationen normaliserats så lägger kunderna beställningar med kortare ledtider. Under de senaste åren när det varit brist på komponenter så har många kunder velat bygga upp säkerhetslager för att kunna ha tillgängliga produkter att leverera till sina kunder. Baksidan har varit att det bundit mycket pengar i lager som de nu alltså vill frigöra.

Den nya prognosen för helåret är trots sänkningen ändå 5% högre avseende omsättningen samt 21% högre avseende rörelsevinst jämfört med prognosen som presenterades vid bokslutet i februari 2023.

Ny VD från september

Första halvåret 2023 ökade Scanfil omsättningen med drygt 14% och rörelsemarginalen landade på 7,0% (5,0) vilket alltså är i linje med guidningen för helåret 2023.

I början av september tillträdde fransmannen Christophe Sut som ny VD för Scanfil. Han kom närmast från rollen som affärsområdeschef för Manufacturing Solutions på Sandvik. Tidigare VD Petteri Jokitalo som arbetat 15 år på Scanfil kommer att vara rådgivare till styrelsen fram till årsskiftet 2023/2024.

Svag kursutveckling

Många av de nordiska kontraktstillverkarna har utvecklats svagt på börsen senaste månaderna (se tabellen längst ned). Aktiemarknaden verkar oroas över att ekonomin bromsar in och att efterfrågan hos kunderna minskar. I snitt har bolagen fallit drygt 20% på börsen.

IncapKommentar

Incap: Ingen bättring på lager

I förra veckan vinstvarnande finska Incap. Aktien föll då 25% på beskedet. Bakgrunden är att bolagets storkund Victron Energy som stod för två tredjedelar av Incaps omsättning ifjol fortsatt har problem med lageruppbyggnad och lägre efterfrågan i kundledet. Incaps vinstvarning skall nog dock ses i ljuset av att bolaget är extremt beroende av en enskild kund.

Scanfils prognosjustering verkar mer att ha att göra med att ett antal kunder vill minska sin kapitalbindning och lager till följd av att komponentsituationen normaliserats. Snarare än att efterfrågan hos kunderna har minskat radikalt. Men det är förstås svårt att veta exakt. Högre räntor och inflation har och kommer påverka köpkraften negativt hos många konsumenter.

EV/Ebit 8,5x 2023E

Givet att Scanfil når mittpunkten av intervallet avseende omsättning (900 Meuro) och rörelsevinst (63 Meuro) värderas aktien till 0,6x omsättningen (EV/Sales) samt 8,5 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit) för 2023E. Kommande år räknar analytikerkollektivet med att marginalen är knappt 7% (6,8%-6,9%) i så fall värderas Scanfil runt 9x rörelsevinsten.

KontraktstillverkningKommentar

Afv kartlägger förvärven bland kontraktstillverkarna

Förra veckan gick vi igenom de fyrtiotal förvärv som de nordiska kontraktstillverkarna gjort senaste åren, se länk intill.

Mer sälj än köp

I tabellen nedan har vi sammanställt insynstransaktionerna under det senaste året för de nordiska kontraktstillverkarna. Efter Hanza är Scanfil det bolag där insynspersoner sålt mest. I Scanfil så utgör avgående VD merparten av försäljningarna. Note är det bolag där insiders köpt mest aktier senaste året.

Den kommande rapportperioden för kontraktstillverkarna blir den mest intressanta på länge. Först ut är Note nu på tisdag. Scanfil rapporterar Q3 fredagen den 27 oktober.