Kommentar Scanfil
Scanfil: Höjer prognosen
| Kommentar: Scanfil | |
| Vad: | Omvänd vinstvarning |
| Aktien: | +13,5% (onsdagen) |
| Påverkar råd: | Fortsatt köp |
Scanfil (8,67 Euro) är Nordens omsättningsmässigt största EMS-bolag (Electronics Manufacturing Services).
Vi på Affärsvärlden köpstämplade aktien i samband med bolagets bokslut i februari i år. Argumenten var bland annat att Scanfil värderades till rabatt mot sektorn samt att den operativa utvecklingen var god.
God efterfrågan
På onsdagseftermiddagen (12/4) meddelade Scanfil att de höjer sin omsättnings- och resultatprognos för 2023. Aktien steg drygt 13% på beskedet.
Scanfil beskriver efterfrågan som god, särskilt inom segmenten energi och elektrifiering, automation & säkerhet samt medicinteknik och hälsovård.
Vidare uppger bolaget att tillgängligheten för komponenter förbättrats snabbare än väntat. Det innebär att Scanfil kan öka leveranstakten och möta kundernas efterfrågan. Ledningen uppger också att de under 2022 investerade för att öka kapaciteten i produktionen. Investeringarna har fortsatt i början av 2023.
| Scanfil (MEURO) | Uppdaterad prognos | Tidigare prognos |
| Prognos omsättning | 880-940 | 820-890 |
| Prognos Rörelseresultat (Ebit) | 56-64 | 49-55 |
Höjer prognosen
Omsättningsprognosen höjs till 880-940 miljoner euro. Det är en höjning med 6,4% avseende omsättningen om vi utgår ifrån mitten av intervallet för den nya och tidigare prognosen. Rörelseresultatet skruvas upp med 15,4%. Givet ett utfall i mitten av intervallet både avseende omsättning och resultat innebär det en implicit marginal på 6,6% jämfört med 6,1% tidigare.
Skulle Scanfil nå mittpunkten av intervallet värderas aktien till P/E 13,5x samt EV/Ebit 10,5x på 2023E. Q1-rapporten presenteras onsdagen den 26 april.
Så ser balansräkningarna ut för kontraktstillverkarna
De nordiska kontraktstillverkarna har som bekant medvind. Majoriteten av bolagen hade riktigt starka orderböcker vid årsskiftet. I tabellen nedan har vi gjort en sammanställning kring bolagens balansräkningar med fokus på kassaflöde och rörelsekapitalbindning.
| Bolag | Kassaflöde/Ebit 2022 | Varulager/Oms 2022 | Varulager/Oms 2021 | Kundfordringar/Oms 2022 | Kundfordringar/Oms 2021 |
| AQ Group | 42,4% | 23,1% | 23,9% | 24,7% | 23,7% |
| Elos Medtech | 88,5% | – | – | – | – |
| Hanza | 68,4% | 26,4% | 26,4% | 4,3% | 4,2% |
| Incap | -2,1% | 34,8% | 35,0% | 13,8% | 19,8% |
| Inission | 78,0% | 33,4% | 32,9% | 15,0% | 18,4% |
| Kitron | 25,5% | 28,0% | 23,7% | 23,3% | 23,3% |
| Nolato | 44,7% | 11,9% | 11,5% | 14,1% | 13,6% |
| Note | 14,5% | 34,0% | 33,6% | 23,7% | 25,5% |
| Scanfil | 22,5% | 27,2% | 27,8% | 19,5% | 21,4% |
| Medel | 42,5% | 27,4% | 26,8% | 17,3% | 18,7% |
| Median | 42,4% | 27,6% | 27,1% | 17,3% | 20,6% |
Kassaflödeskonverteringen (löpande kassaflöde/rörelseresultat) uppgick i snitt till 42,5% under 2022 för kontraktstillverkarna. Varulager dividerat med omsättningen uppgick till 27,4% i snitt för bolagen. Scanfil låg precis under snittet på 27,2%. Kundfordringarna uppgick till 17,3% i snitt som andel av omsättningen ifjol. Scanfil låg något över snittet (19,5%).
I takt med att komponentbristen bättras så borde kontraktstillverkarna kunna minska rörelsekapitalet och därmed stärka kassaflödet. De bolag som vuxit allra snabbast senaste året (Incap, Kitron, Note) har också lägst kassaflödeskonvertering då bolagen binder extra kapital när de växer.
Volvo Lastvagnar var ute med en omvänd vinstvarning tidigare i veckan. Volvo är en av AQ:s större kunder.
Notera att analytikerkollektivet inte har justerat sina prognoser för Scanfil efter bolagets omvända vinstvarning. Inission är i turn-around-fas och har uppvisat stark utveckling senaste kvartalen. Aktien värderas till rabatt mot sektorn. Vi äger en post i Afv-portföljen.
Sammantaget är vi fortsatt positiva till Scanfil och behåller köprådet på aktien.
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2023E | EV/Ebit 2023E | EV/Sales 2023E | Ebit-marginal 2024E % | Årlig tillväxt 2024E-2025E % |
| AQ Group | 34,7 | 20,3 | 15,4 | 1,1 | 7,0 | 6,0 |
| Elos Medtech | -36,4 | 17,9 | 14,1 | 2,0 | 14,0 | 10,0 |
| Hanza | 100,5 | 18,9 | 14,6 | 0,9 | 6,7 | 10,1 |
| Incap | 20,8 | 15,5 | 11,7 | 1,8 | 14,9 | 8,9 |
| Inission | 54,6 | 13,5 | 9,7 | 0,5 | 5,9 | 5,0 |
| Kitron | 84,4 | 18,3 | 15,4 | 1,2 | 7,9 | 9,0 |
| Nolato | -27,1 | 20,7 | 17,2 | 1,4 | 9,7 | 7,3 |
| Note | 19,3 | 22,0 | 16,3 | 1,7 | 10,2 | 10,0 |
| Scanfil | 26,8 | 14,6 | 12,7 | 0,8 | 6,3 | 3,2 |
| Genomsnitt | 30,8 | 18,0 | 14,1 | 1,3 | 9,2 | 7,7 |
| Källa: Affärsvärlden (AQ, Elos + Note) / Factset (Övriga) | ||||||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser