Kommentar Saab
Saab: Ett tryggt alternativ i en osäker värld
Saab (279 kr) och andra försvarsrelaterade bolag har varit i ropet sedan Ryssland invaderade Ukraina. Hur skall man se på aktien?
Bakslag i Finland
Vi på Affärsvärlden har ett köpråd på Saab-aktien sedan i somras. Se länken här intill. Den analysen är nu öppen för alla läsare. Sedan dess har Saab bland annat förlorat prestigeupphandlingen av stridsflygplan i Finland.
Den finska regeringen valde i stället Lockheed Martins modell F-35 vilket betyder att Saab gick miste om en affär värd i runda slängar 100 miljarder kronor. Ett stort bakslag för Saab.
Svagare kassaflöde 2022
Den operativa utvecklingen för Saab under 2021 var stabil. Orderingången ökade med 3% på helårsbasis till drygt 43,5 miljarder. Orderstocken uppgick till 105,1 miljarder vid årsskiftet. Omsättningen steg 11% och rörelsemarginalen förbättrades till 7,4% relativt 3,7% år 2020.
Ett glädjeämne under 2021 var det operativa kassaflöde som stärktes till 3,3 miljarder (2,8). För 2022 är prognosen att försäljningen skall öka organiskt med omkring 5%. Rörelseresultatet väntas bättras med 8-12%. Det operationella kassaflödet under 2022 spås vara positivt men på en lägre nivå jämfört med 2021.
Tydlig värderingsrabatt för Saab
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2022E | EV/Ebit 2022E | EV/Sales 2022E | Ebit-marginal 2022E % | Årlig tillväxt 2021-2023E % |
| Saab | 23,4 | 17,1 | 11,2 | 0,9 | 7,7 | 5,8 |
| Loockheed Martin | 30,1 | 16,2 | 15,1 | 2,0 | 13,1 | 0,3 |
| Thales | 31,5 | 15,9 | 13,1 | 1,4 | 10,9 | 5,3 |
| Elbit | 48,5 | 25,5 | 22,3 | 1,9 | 8,6 | 4,0 |
| Airbus | 13,7 | 22,0 | 15,3 | 1,5 | 9,7 | 15,0 |
| Reheinmetall | 65,9 | 15,3 | 10,4 | 1,0 | 9,9 | 8,8 |
| Invisio | -34,5 | 69,3 | 50,6 | 7,8 | 15,4 | 9,9 |
| Genomsnitt ex Invisio | 35,5 | 18,7 | 14,6 | 1,5 | 10,0 | 6,5 |
| Källa: Affärsvärlden / Factset | ||||||
Saab-aktien värderas inte särskilt högt trots att aktien gått starkt sedan årsskiftet. 11 gånger rörelsevinsten är ingen tilltagen värdering. Amerikanska konkurrenten Loockeed Martin värderas till 15 gånger jämförelsevis. Medan franska Thales värderas till 13 gånger.
Den svenska regeringen har ökat försvarsanslagen senaste åren och trenden kommer sannolikt fortsätta. Kanske blir försvarsfrågan också en viktig valfråga i samband med riksdagsvalet i höst. Tyskland kommer exempelvis öka försvarsanslagen med 100 miljarder euro.
Historiskt sett har den operativa utvecklingen i Saab inte imponerat. Aktien värderas däremot lågt och investeringarna i förvärvsindustrin kommer prioriteras högt kommande år. Vi behåller köprådet.
| Saab tio största ägare | Kapital | Röster |
| Investor | 30,16% | 39,69% |
| Wallenberg Investments | 8,71% | 7,52% |
| AllianceBernstein | 4,68% | 4,04% |
| Första AP-fonden | 3,20% | 2,76% |
| Saab AB | 2,97% | 2,57% |
| Vanguard | 2,10% | 1,81% |
| Zadig Asset Management | 1,57% | 1,36% |
| Unionen | 1,40% | 1,21% |
| Norges Bank | 1,31% | 1,13% |
| Nordea Fonder | 1,24% | 1,07% |
| Källa: Holdings | ||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
