Rolling Optics: Rekordhög premie

Rolling Optics (0,74 kr) utvecklar, designar, producerar och säljer produkter inom visuell autentisering, baserat på egenutvecklad och patenterad teknologi inom mikrooptik. Med hjälp av mikrolinser, avancerad mjukvara och en extremt högupplöst tryckmetod skapas en optisk illusion med realistiska tredimensionella effekter i tunna polymera filmer.

Uppköpsåret 2022Kommentar

Uppköpsåret 2022: Hårda bud

3D-materialet är unikt i sitt slag och kan inte produceras av någon annan, enligt Rolling Optics. Det används därför som äkthetsmärkning av produkter och förpackningar för att skydda varumärken mot förfalskning.

Första nio månader 2022 omsatte Rolling Optics 12,0 Mkr (23,2) rörelseresultat var -12,1 Mkr (-8,9).

188% premie

François-Charles Oberthur lägger ett bud på 0,75 kronor per aktie värt 189 miljoner kronor för stam och preferensaktier samt teckningsoptioner.

Det motsvarar en premie på 188% mot fredagens stängningskurs på 0,26 kronor. Jämfört med snittkursen senaste 30 handelsdagarna var premien 171% och senaste 90 dagarna landade premien på 175%.

Det är den högsta premien sedan Affärsvärlden började sammanställa bud på den svenska börsen 1 januari 2017. Se mer information och statistik om historiska bud på Uppköpsguiden. I medeltal har premierna mellan 2017 och 2022 varit cirka 27,5% i snitt. Medianpremien uppgår till 24,0% under samma period.

Den näst högsta premien (169%) var när när läkemedelsbolaget Amgen köpte Nuevolution år 2019. Capio lade ett bud på GHP Specialty Care i mars 2022. Då var premien knappt 96% vilket var tredje hösta premien sedan 2017.

50% acceptgrad

Budet är villkorat av att FCO får in mer än 50% av aktierna. Vanligast är 90% accept vilket är nivån som krävs för att tvångsinlösa aktierna. Budkommittén i Rolling Optics har ännu inte kommenterat hur de ställer sig till budet. Acceptperioden väntas inledas den 17 januari och avslutas 7 februari. Med sedvanliga förbehåll för förlängningar av acceptfristen samt godkännande av myndigheter och liknande.

Budgivarna har inget ägande i Rolling Optics sedan tidigare. Till budpremien 0,75 kronor värderas erbjudandet (stam, preferens och teckningsoptioner) till 189 Mkr. Det motsvarar en multipel på runt 12 gånger intäkterna räknat på rullande tolv månader per Q3 2022.

Budpremien är riktigt bra jämfört med fredagens stängningskurs. Rolling Optics-aktien hade inför budet dock utvecklats svagt senaste året och budpremien är ungefär i nivå med vad aktien handlades i under januari 2022.

I skrivande stund handlas aktien till 0,738 kronor vilket innebär en uppgång på drygt 184% för dagen. Sett över ett år är aktien ned 10%. Vid utgången av Q3 hade Rolling Optics en nettokassa på 31 Mkr. I somras meddelade Rolling Optics att de avser att lösa in bolagets preferensaktier under 2023 (se pressmeddelande).

Mer pengar krävs – enligt budgivarna

Budgivaren FCO anser “att utvecklingen av Rolling Optics teknologi kommer att kräva ytterligare finansiella resurser. Erbjudandet skulle ge FCO möjlighet att säkra de finansiella resurser som behövs för att uppnå Rolling Optics långsiktiga vision. Tack vare sin solida balansräkning är FCO angelägen om att finansiellt stödja Bolaget i dess FoU- och investeringsbehov.”

Största ägare i Rolling Optics med 12% av aktierna är det privata investmentbolaget Forestum Capital som kontrolleras av Sorin Chiorescu.

Det är svårt att sia hur oddsen ser ut för att budet går igenom. FCO känns som en logisk industriell köpare av Rolling Optics. Gissningsvis kommer budgivarna nå villkoret om att få in 50% av aktierna.