Rockad i Netent och Evolution

EvolutionAnalys

Netent: Evolutionär exit

Vi skrev häromveckan om Evolution Gamings bud på Netent. Då landade vi att hålla fast vid Netent-aktierna. Sedan dess är den aktien upp 18 procent.

Budet består till 100 procent av aktier. Närmre bestämt värderar budet varje aktie i Netent till 0,1306 aktier i Evolution Gaming. I skrivande stund motsvarar det 85,40 kronor per aktie. Att Netent enbart handlas till 84,30 kronor är en liten rabatt för den risk att budet mot all förmodan skulle falla.

Det finns två sätt att handla på detta:

1. Den som säljer Evolution och köper Netent hoppas att budet står sig och tjänar i så fall mellanskillnaden på 1,10 kronor per aktie.
2. Den som säljer Netent och köper Evolution ger upp mellanskillnaden på 1,10 kronor per aktie men säkrar budpremien och står betydligt tryggare om budet faller.

Vår inställning till upplägget är att risken i Netent ökar ju mer Evolution Gaming stiger. Innan budet presenterades handlades Netent till 56 kronor per aktie. Kanske skulle den inte rasa hela vägen om budet faller men säg att 65 kronor är en rimlig nedsida. Då är fallhöjden drygt 20 kronor per aktie.

Men säg att Evolution skulle stiga med 10 procent till 715 kronor per aktie. Då värderar budet plötsligt Netents aktie till närmre 94 kronor vilket innebär att fallhöjden ökar till nästan 30 kronor per aktie.

Vårt råd blir att lämna mellanskillnaden på 1,10 kronor på bordet och säkra det mycket fördelaktiga budet genom att sälja Netent och växla över till Evolution Gaming.

Vi stänger därmed också vårt lyckosamma köpråd på Netent. Sedan förra sommaren har vi gett köpråd på Netent vid fem tillfällen och i samtliga fall på kurser under 30 kronor. Sedan vår senaste analys i mars har aktien gett fem gånger pengarna.

Slutligen ska nämnas att den som inte tror på det sammanslagna bolaget eller tycker Evolution är för dyr kring dryga 30 gånger nästa års kombinerade rörelseresultat, bör förstås inte äga någon av aktierna. Vi är neutrala till Evolution i dagsläget.